分析人士表示，當(dāng)前不銹鋼無縫管庫存已經(jīng)回歸合理區(qū)間，需求強度持續(xù)增加，供給端的復(fù)產(chǎn)影響在高需求增長下順暢消化，若能持續(xù)不排除重演2017板塊反轉(zhuǎn)行情。

庫存去化加快

截至上周三，期現(xiàn)同跌，價差擴大，周日不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價格上升，期貨繼續(xù)停盤。上周是庫存去化的第四周，庫存去化速度持續(xù)加快，去化速率為五年間同期最快。同時周內(nèi)成交量數(shù)據(jù)也保持了比較高的水平。從不銹鋼無縫管庫存的加速去化和高成交量來看，需求只是有所推遲，但強度并未受到影響。

整體來看，不銹鋼無縫管產(chǎn)業(yè)鏈利潤繼續(xù)向鋼廠端轉(zhuǎn)移，各品種的利潤都有所上升。由于鐵礦石基本面更差，不銹鋼無縫管大降時原料降幅更大。前期宏觀預(yù)期悲觀疊加貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致不銹鋼無縫管市場錯殺鋼鐵股，在需求逐步釋放，不銹鋼無縫管價格回漲的背景下，鋼鐵板塊有望得到修復(fù)，迎來投資機會。

供給彈性有限

據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市了解，近期不銹鋼無縫管庫存加速去化帶來高庫存壓力持續(xù)緩解，成交量也維持在較高水平，接下來需求旺季預(yù)期仍存在，不銹鋼無縫管需求端或有進(jìn)一步的釋放。

供給方面，環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，短期供應(yīng)釋放的彈性不大，前期河北省檢查了已核發(fā)排污許可證鋼企157家，對6家要求“撤證”停產(chǎn)，113家責(zé)令限產(chǎn)限期整改，唐山、邯鄲兩地均對鋼企實施非采暖季錯峰生產(chǎn)規(guī)定。此外，5-6月將開啟“地條鋼”專項大檢查，今年也將開展第二輪中央環(huán)保督察，為全年不銹鋼無縫管去產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)嚴(yán)格奠定基調(diào)。

從股票市場角度來看，短期板塊投資主要決定于情緒面的變化，基本面因素將靠后。當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦是影響不銹鋼無縫管市場情緒的重要因素，若后期趨于緩和，市場擔(dān)憂情緒緩解，不銹鋼無縫管市場或?qū)⒂瓉硪惠喎磸?。相較其他板塊，鋼鐵板塊業(yè)績更加夯實，在前期超跌背景下，鋼鐵板塊在市場情緒穩(wěn)定后有修復(fù)板塊估值的反彈機會。建議關(guān)注低估值、高業(yè)績且前期超跌個股。

短期來看，供給端開工受限，需求持續(xù)復(fù)蘇，庫存去化支撐不銹鋼無縫管價格筑底。中長期看，鋼鐵板塊估值普遍較低，而鋼廠持續(xù)盈利概率較大，隨著不銹鋼無縫管價格回穩(wěn)，板塊具備超跌反彈的機會。

另外，國家安監(jiān)總局要求于2018年在全國深入開展不銹鋼無縫管企業(yè)重大生產(chǎn)安全事故隱患排查治理專項行動。有機構(gòu)分析認(rèn)為，安全生產(chǎn)可能會成為繼“地條鋼”和環(huán)保之后，不銹鋼無縫管行業(yè)將是下一個超預(yù)期的風(fēng)口。看好排查治理行動嚴(yán)格執(zhí)行對供給端的優(yōu)化，大型上市鋼企通常在安全生產(chǎn)方面做得較好，有望從中受益。