今年以來(lái)，不銹鋼無(wú)縫管企業(yè)的“好日子”屬實(shí)不多，滿打滿算不足三個(gè)月，先是四月初到五月中旬這段時(shí)間，由于產(chǎn)業(yè)的供需錯(cuò)配以及政策端的發(fā)力，給到了鋼企一定的盈利空間；再是九月下旬到當(dāng)下，在美國(guó)超預(yù)期降息之后，國(guó)內(nèi)已發(fā)布了“一攬子”增量政策，在此影響之下，不銹鋼無(wú)縫管企業(yè)盈利率突破到了8成，但當(dāng)下淡季因素越發(fā)明顯，給到不銹鋼無(wú)縫管廠高利潤(rùn)生產(chǎn)的時(shí)間也越來(lái)越短。歸根結(jié)底還是需求端的持續(xù)縮量，今年雖然制造業(yè)以及出口表現(xiàn)亮眼，但終究難抵房地產(chǎn)、基建用鋼的下滑，因此今年鋼企利潤(rùn)總額同比下滑近6成，同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率也在抬升，而接下來(lái)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)即將面臨冬儲(chǔ)的抉擇，對(duì)不銹鋼無(wú)縫管廠的現(xiàn)金流、下游需求都存在較大的考驗(yàn)。

    從數(shù)據(jù)來(lái)看，本期鐵水?dāng)?shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)出回升趨勢(shì)，但幅度一般，并未超出市場(chǎng)預(yù)期，值得注意的是，不銹鋼無(wú)縫管廠盈利率已經(jīng)開(kāi)始下滑，一定程度制約了鐵水上行速度。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研情況來(lái)看，本期不銹鋼無(wú)縫管廠盈利率的下降，一方面由于鋼價(jià)的下滑；另一方面則是低原料庫(kù)存的不銹鋼無(wú)縫管廠生產(chǎn)消耗之后，隨著原料的上漲，壓縮了生產(chǎn)利潤(rùn)。但整體來(lái)看，當(dāng)下不銹鋼無(wú)縫管廠盈利率依舊超6成，高于近三年絕大多數(shù)時(shí)間，因此接下來(lái)鐵水仍有一定復(fù)產(chǎn)空間，不過(guò)，隨著鐵水的升高，對(duì)淡季不銹鋼無(wú)縫管需求也將形成較大的考驗(yàn)，需警惕新一輪的庫(kù)存壓力。

    綜合來(lái)看，當(dāng)下市場(chǎng)還是存在較大分歧，一方面近期產(chǎn)業(yè)端數(shù)據(jù)開(kāi)始邊際走弱，尤其是不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存已初現(xiàn)累庫(kù)跡象，加之偏高的鋼廠盈利率之下，也給到了供給端持續(xù)回升的基礎(chǔ)，但近期需求端的持續(xù)萎靡，讓不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前的基本面產(chǎn)生擔(dān)憂；而另一方面，在11月份海外議息以及國(guó)內(nèi)重大會(huì)議的時(shí)間節(jié)點(diǎn)之下，也使得不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)的宏觀利好充滿了預(yù)期，因此接下來(lái)需關(guān)注下周會(huì)議前的市場(chǎng)風(fēng)向。