不銹鋼焊管市場(chǎng)歷來(lái)有“金三銀四”的傳統(tǒng)，再加上2017年不銹鋼焊管市場(chǎng)一路上揚(yáng)，貿(mào)易商對(duì)于春節(jié)后的行情抱有格外高的期待。然而，事與愿違。說(shuō)好的“金三”行情并未能兌現(xiàn)，春節(jié)后不銹鋼焊管市場(chǎng)價(jià)格不漲反跌，導(dǎo)致“托盤(pán)”資源大量拋售，供應(yīng)增加進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)跌勢(shì)。

分析人士表示，本月末也是季末，是市場(chǎng)上還錢(qián)的高峰，警惕冬儲(chǔ)“托盤(pán)”集中兌現(xiàn)。此外，從基本面上看，當(dāng)前不銹鋼焊管市場(chǎng)預(yù)期已轉(zhuǎn)空，整體對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的判斷，不銹鋼焊管市場(chǎng)“銀四”行情亦不容樂(lè)觀。

囤貨鋼貿(mào)商如履薄冰

年后不銹鋼焊管市場(chǎng)先強(qiáng)后弱，主要因年后不銹鋼焊管庫(kù)存居高不下，終端需求啟動(dòng)較預(yù)期晚，市場(chǎng)對(duì)不銹鋼焊管的消化有限。此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較強(qiáng)、中美貿(mào)易摩擦爆發(fā)等，進(jìn)一步加劇了不銹鋼焊管市場(chǎng)大幅走低，特別是在3月下旬，矛盾爆發(fā)比較集中，導(dǎo)致價(jià)格暴跌。

不銹鋼焊管價(jià)格大跌，對(duì)于年前加速囤貨的鋼貿(mào)商來(lái)說(shuō)，無(wú)疑如履薄冰。據(jù)不銹鋼現(xiàn)貨超市網(wǎng)分析師了解，鋼貿(mào)商的庫(kù)存中有30%都是融資盤(pán)，時(shí)間節(jié)點(diǎn)在本月25日-31日，且月末也是季末，是還錢(qián)的高峰，屆時(shí)或涉及到冬儲(chǔ)托盤(pán)的集中兌現(xiàn)。

據(jù)一位不銹鋼行業(yè)人士向中國(guó)證券報(bào)記者介紹，“融資盤(pán)”其實(shí)與“托盤(pán)”類(lèi)似，都屬于融資方式，具體資金周期短、利率高的特點(diǎn)，一般周期在3到6個(gè)月。

所謂鋼貿(mào)“托盤(pán)”業(yè)務(wù)，一般會(huì)涉及三方：鋼廠賣(mài)方、中間貿(mào)易商、托盤(pán)方(資金提供方)。貿(mào)易商因缺乏資金，先向托盤(pán)方提供一定比例保證金，托盤(pán)方墊資代購(gòu)不銹鋼焊管并放在第三方倉(cāng)庫(kù)，約定一段時(shí)間后，貿(mào)易商加付傭金或利息的形式償還資金，拿回貨權(quán)。

由于年前部分貿(mào)易商對(duì)年后市場(chǎng)較為樂(lè)觀，進(jìn)行了大量托盤(pán)存貨，造成年后不銹鋼焊管庫(kù)存較高，而受需求不濟(jì)及宏觀方面的刺激，不銹鋼焊管市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，導(dǎo)致托盤(pán)資源大量拋售，市場(chǎng)低價(jià)資源涌現(xiàn)進(jìn)一步加劇了價(jià)格下跌。

今年在金三時(shí)節(jié)，不銹鋼焊管價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，對(duì)鋼貿(mào)托盤(pán)業(yè)務(wù)造成相當(dāng)大的沖擊。由于年前不銹鋼焊管現(xiàn)貨價(jià)格比較高，托盤(pán)資金在高位接貨，當(dāng)不銹鋼焊管價(jià)格大幅下跌之后，部分貿(mào)易商未必有資金補(bǔ)充保證金，那么，托盤(pán)資金就存在穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)?！巴斜P(pán)”本質(zhì)上是一種投機(jī)行為，屬于對(duì)需求的提前透支。由于春節(jié)后不銹鋼焊管需求復(fù)蘇不及預(yù)期，庫(kù)存居高不下，再疊加中美貿(mào)易摩擦，不銹鋼焊管價(jià)格出現(xiàn)崩盤(pán)式下跌。而隨著價(jià)格下跌，資金即將到期的托盤(pán)方只能以低價(jià)甩賣(mài)方式來(lái)避免損失，市場(chǎng)因此陷入惡性循環(huán)。

謹(jǐn)防虛假繁榮

當(dāng)前不銹鋼焊管市場(chǎng)庫(kù)存壓力仍然較大，在庫(kù)存壓力消化前，價(jià)格走勢(shì)都難以樂(lè)觀。預(yù)計(jì)4月份不銹鋼焊管市場(chǎng)可能出現(xiàn)供需雙升局面，不銹鋼焊管價(jià)格即使出現(xiàn)反彈，力度也較為有限。

由于目前不銹鋼焊管價(jià)格已出現(xiàn)較大幅度的下跌，而需求方面受到買(mǎi)漲不買(mǎi)跌影響，釋放稍顯緩慢，但需求始終存在。一旦價(jià)格止跌企穩(wěn)，被壓制的終端需求就有可能被重新激活，對(duì)不銹鋼焊管現(xiàn)貨價(jià)格形成有力的支撐。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)期轉(zhuǎn)空，整體對(duì)未來(lái)的判斷偏悲觀。且從季節(jié)性規(guī)律看，每年3月-5月不銹鋼焊管價(jià)格都容易出現(xiàn)下跌。因此，銀四行情至多也就是超跌之后的反彈，不能有過(guò)高的期待。

在這種悲觀預(yù)期下，又會(huì)對(duì)“托盤(pán)”業(yè)務(wù)帶來(lái)怎樣的影響？

如果后市托盤(pán)資源大量拋出，會(huì)造成不銹鋼焊管市場(chǎng)大幅度的踩踏性下跌。“托盤(pán)”的保證金數(shù)量與鋼市行情變化有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)不銹鋼焊管價(jià)格處于上漲的時(shí)候， 托盤(pán)方會(huì)比較放心，但如果不銹鋼焊管價(jià)格連續(xù)下跌，托盤(pán)方就會(huì)評(píng)估鋼貿(mào)商的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而要求其追加一定的保證金，若貿(mào)易商未能支付保證金，就會(huì)出現(xiàn)清倉(cāng)割肉情況，而增加的市場(chǎng)供應(yīng)又會(huì)進(jìn)一步拖累鋼價(jià)。

對(duì)此，貿(mào)易商為了應(yīng)對(duì)春季需求復(fù)蘇適度進(jìn)行冬儲(chǔ)無(wú)可厚非，但由于投機(jī)心理而進(jìn)行的“托盤(pán)”行為則非常危險(xiǎn)。一方面，“托盤(pán)”屬于提前透支行為，會(huì)導(dǎo)致不銹鋼焊管價(jià)格和基本面偏離，營(yíng)造一種虛假繁榮；另一方面，當(dāng)“托盤(pán)”資金集中甩貨時(shí)，會(huì)造成不銹鋼焊管價(jià)格的非理性下跌，最終受損失的還是貿(mào)易商自己。

如果不銹鋼焊管市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌行情，貿(mào)易商只能選擇清倉(cāng)割肉。因此，商家在進(jìn)行市場(chǎng)操作中要尊重客觀需求，進(jìn)行一定的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，切記單邊賭市。如果再出現(xiàn)2013年和2014年的那種貿(mào)易商跑路潮，未來(lái)可能未必還有資金敢于做這項(xiàng)業(yè)務(wù)。