今日904L不銹鋼管市場(chǎng)整體小幅上漲為主。拉漲后成交有所轉(zhuǎn)弱，下午漲勢(shì)有所降溫。但整體上，低價(jià)出貨較好，904L不銹鋼管現(xiàn)貨有商家放空單，也有部分少量補(bǔ)庫(kù)增貨，投機(jī)需求也隨之升溫。目前“國(guó)債行情”還沒有走完，盤面從原料到成材，繼續(xù)大幅上漲，并且借著國(guó)債利好因素，原料紛紛大幅增倉(cāng)真漲，反而成材一直減倉(cāng)上行，成材多頭的信心“并不堅(jiān)決”。目前市場(chǎng)進(jìn)入宏觀利好+產(chǎn)業(yè)恢復(fù)階段。宏觀利好在于一萬億特別國(guó)債，打破了歷年財(cái)政赤字率控制在3%以內(nèi)的設(shè)置，疫情爆發(fā)后的2020年財(cái)政赤字也只有3.6%，而且大規(guī)模的發(fā)債，表現(xiàn)出更為積極的財(cái)政擴(kuò)張信號(hào)。1萬億特別國(guó)債疊加2023年提前下達(dá)的專項(xiàng)債限額提升至60%，四季度會(huì)釋放較大資金。截至9月，公共財(cái)政預(yù)算已連續(xù)2個(gè)月向相關(guān)領(lǐng)域加速支出，不排除基建比重在財(cái)政支出提升。另一方面，產(chǎn)業(yè)恢復(fù)在于原料強(qiáng)成材弱，904L不銹鋼管價(jià)格被動(dòng)上漲的模式又卷土重來。盡管利潤(rùn)有一定恢復(fù)，尤其是電爐利潤(rùn)恢復(fù)帶動(dòng)產(chǎn)量快速回升，但是不減產(chǎn)的前提下，904L不銹鋼管價(jià)格的行情反彈空間則受到利潤(rùn)的壓制。

    當(dāng)然，對(duì)于大規(guī)模發(fā)債，央行前副行長(zhǎng)朱民曾表示過：中國(guó)推出的刺激計(jì)劃將提振新興的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，同時(shí)避免資金流入陷入困境的房地產(chǎn)行業(yè)。刺激措施將推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和可再生能源等政府青睞的行業(yè)增長(zhǎng)，同時(shí)確保債務(wù)水平不會(huì)大幅上升。將該計(jì)劃描述為“對(duì)行業(yè)有針對(duì)性的，專項(xiàng)的、結(jié)構(gòu)明確的”，旨在惠及那些政府希望取代房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的行業(yè)。國(guó)家發(fā)改委也表示：積極做好增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施各項(xiàng)工作，確保新開工項(xiàng)目盡快開工建設(shè)。下一步，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部將會(huì)同有關(guān)方面，積極做好增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目實(shí)施各項(xiàng)工作：一是抓緊建立工作機(jī)制。二是組織做好項(xiàng)目篩選。三是加快推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施。四是著力抓好監(jiān)督管理。

    單純從發(fā)債規(guī)模和應(yīng)用來看，對(duì)904L不銹鋼管市場(chǎng)的需求影響不及情緒和預(yù)期的影響。但市場(chǎng)不應(yīng)只看到一萬億資金，更要看到政府在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)度，和整體財(cái)政發(fā)力后整個(gè)宏觀面的變化。這關(guān)系到即將進(jìn)入淡季的904L不銹鋼管市場(chǎng)后期預(yù)期走向的問題。往年都是在淡季的時(shí)候，尤其是12月份，鋼價(jià)上漲的概率較大。目前904L不銹鋼管市場(chǎng)也有較多觀點(diǎn)看好后兩個(gè)月行情，只看基本面可能會(huì)犯邏輯上的錯(cuò)誤。

    從目前看，904L不銹鋼管行情上漲仍在持續(xù)，但由于盤面上漲過快，現(xiàn)貨需要時(shí)間消化。而且今日繼續(xù)拉漲后，904L不銹鋼管現(xiàn)貨出現(xiàn)了一定的高價(jià)抵觸，成交受到一定影響。短期情緒上對(duì)國(guó)債利好的反映已經(jīng)兌現(xiàn)，繼續(xù)上漲的驅(qū)動(dòng)，則需要實(shí)際的供需關(guān)系和市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境的改善。目前看，原料強(qiáng)勢(shì)回歸有利于支撐904L不銹鋼管價(jià)格，而且易漲難跌。但904L不銹鋼管依舊處于自身矛盾中難以調(diào)解，不減產(chǎn)，利好原料不利成材；減產(chǎn)，利空原料利好成材。后期可繼續(xù)關(guān)注原料、減產(chǎn)以及宏觀預(yù)期的強(qiáng)弱變化。短期繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足，904L不銹鋼管行情還未形成反轉(zhuǎn)進(jìn)入上漲趨勢(shì)，但是不銹鋼現(xiàn)貨網(wǎng)不建議再繼續(xù)單邊沽空。