政策利好不斷，衛(wèi)生級不銹鋼管價格跌跌不休。目前的政策利好，能出的可以說都出了。無論是降準、降息，調(diào)降存量房貸利率，還是降印花稅、收緊IPO，限制量化、限制減持、匯金入場增持四大行等等。政策的誠意不可謂不大，但市場反饋平平，對目前的一切利好似乎都無視，就連9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)回暖，衛(wèi)生級不銹鋼管市場依舊報之以跌。之所以如此，歸根到底還是信心缺失，但市場的不理性是暫時的，目前雖然是最難熬的時期，但物極必反，均值回歸。這些樸素的真理，只會遲到，不會永遠缺席。

    宏觀方面，從最新一期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，投資端整體依舊趨弱，固投環(huán)比上月繼續(xù)回落0.1%。分項中，除了制造業(yè)投資保持韌性性之外，基建與地產(chǎn)投資均有下滑。地產(chǎn)鏈數(shù)據(jù)中除了竣工面積回升之外，其它重要數(shù)據(jù)，如地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、新開工、施工數(shù)據(jù)等仍全面回落。對應(yīng)到衛(wèi)生級不銹鋼管市場上，尤其是地產(chǎn)、基建走弱，對下游鋼市需求的拖累，短期可能難以根本改善。

    從產(chǎn)業(yè)上看，目前雙節(jié)期間衛(wèi)生級不銹鋼管積累大量庫存，節(jié)后去庫緩慢，目前庫存壓力依然沒有緩解。衛(wèi)生級不銹鋼管廠目前受利潤虧損影響，生產(chǎn)積極性不高，衛(wèi)生級不銹鋼管周產(chǎn)量延續(xù)下降，供應(yīng)繼續(xù)處于年內(nèi)低位，節(jié)后黑色走了一波負反饋，目前驅(qū)動仍舊向下，但整體來看，經(jīng)過近期的下跌，衛(wèi)生級不銹鋼管價格已經(jīng)跌至估值低位區(qū)域，而且，9月鋼材出口數(shù)據(jù)仍舊維持高位，全年衛(wèi)生級不銹鋼管出口增速預(yù)計仍舊較好。此外，預(yù)計今年全年粗鋼需求增量較大，粗鋼、鐵水下行空間有限，在此背景之下，負反饋深度預(yù)計有限。