隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，因原料價格波動幅度變大，使得2022年12月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性明顯分化。

    2022年12月份鋼企噸鋼毛利有所改善

    因即期平均成本漲幅高于鋼價漲幅，因而即期利潤虧損幅度有所擴大；而兩周庫存原料成本漲幅低于不銹鋼無縫管價格漲幅，而四周庫存原料成本下降，因而庫存周期越長，盈利恢復相對較好。

    以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著不銹鋼無縫管價格的震蕩反彈，12月份鋼企噸鋼毛利明顯修復。

    2022年12月份礦焦均價上行 鋼鐵生產(chǎn)成本有所上移

    12月份以來，海外鐵礦石市場供應和發(fā)運量相對平穩(wěn)，但隨著鋼廠補庫需求釋放，港口庫存持續(xù)回落，且不銹鋼無縫管價格上漲帶動下鐵礦石市場呈現(xiàn)更為明顯的上漲行情。

    焦炭方面，12月份以來，因焦企虧損加劇，疊加不銹鋼無縫管價格上行，焦企持續(xù)提漲，焦炭價格經(jīng)歷三輪提漲落地，使得焦炭價格有明顯提升。

    2023年1月份鋼企噸鋼盈利或承壓開局

    從國內(nèi)環(huán)境來看，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施加快落地見效，多地在政府工作報告中提出2023年固定資產(chǎn)投資增速預期目標，同時也制定了重點項目投資計劃，這將拉動一季度基建投資保持較高的增速。2023年1月5日人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制。2023年國內(nèi)外經(jīng)濟形勢仍然復雜多變，但在穩(wěn)增長政策持續(xù)推動下，投資保持增長，消費明顯恢復，對用鋼需求起到一定支撐。

    從供給端來看，在穩(wěn)增長政策的不斷落地見效以及成本較強支撐下，國內(nèi)不銹鋼無縫管市場持續(xù)震蕩上行，從而刺激不銹鋼無縫管企業(yè)的生產(chǎn)積極性，但利潤空間有限也制約了鋼廠產(chǎn)能釋放力度。

    從需求端來看，部分鋼廠陸續(xù)出臺“冬儲”價格，但普遍高于市場預期，市場接受程度有限，貿(mào)易商冬儲積極性不高，一定程度上制約冬儲需求的釋放，而近期不銹鋼無縫管社會庫存表現(xiàn)出明顯上升態(tài)勢，反映流通環(huán)節(jié)主動及被動冬儲已經(jīng)開啟。

    綜合來看，國內(nèi)不銹鋼無縫管市場依然面臨穩(wěn)增長強預期和淡季弱需求的影響，“冬儲”操作逐步打開，原料成本支撐仍然較強。在強預期與弱現(xiàn)實的博弈下，疊加春節(jié)假期因素，預計2023年1月份國內(nèi)不銹鋼無縫管市場將呈現(xiàn)高位運行趨勢。

    從成本端來看，鐵礦石均價、焦炭均價上行帶動下，月度平均成本上移。預計2023年1月份不銹鋼無縫管企業(yè)盈利將面臨收縮壓力。