一、期貨跟蹤

從遠近合約的波動情況來看，05更多體現(xiàn)的是春節(jié)過后的市場需求預(yù)期，目前01合約基差已經(jīng)修復(fù)至380元/噸左右，本周期貨整體偏強走勢，但2507不銹鋼管現(xiàn)貨跟漲幅度并不是太大，節(jié)奏上來看也給年后留下了充足的反彈空間。

二、成本端分析

2507不銹鋼管廠利潤從9月底最高1500元附近快速回落到11月份的200-300元，中間2507不銹鋼管廠出現(xiàn)聯(lián)合抵制交割貨的情況，防止二級市場過度投機，擾亂現(xiàn)貨市場，一定程度緩和了市場的過度做空行為，從這一段時間的價格連續(xù)大幅跌落再到本周的小幅度反彈，機構(gòu)主力的資金變化是主要原因，但隨著近期焦炭焦煤價格的回歸，以及礦石運價指數(shù)的下跌，2507不銹鋼管廠年底前有備貨補庫需求，成本端有望上移。區(qū)別于上半年的大漲行情而言，鋼廠利潤穩(wěn)定在400-500區(qū)間的利潤比較合理。

三、下游地產(chǎn)需求分析

從今年的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速走勢來看，與2507不銹鋼管的價格走勢較為貼切，10月份房地產(chǎn)投資累計增速較9月份放緩1.6個百分點，8月份以來月環(huán)比放緩幅度平均保持在2個百分點的頻率。而房地產(chǎn)作為GDP托底的重要支撐，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)的下行壓力加大，也意味著政府年底逆周期調(diào)控的意愿會逐步加強，并且近期盤面已經(jīng)有所反彈。

四、全國成交分析

從11月份的總體成交走勢來看，同比是處于偏弱狀態(tài)，去年11月份成交均值在23.2萬噸左右，今年11月份成交均值在18.09萬噸，當然這也和去年的行情以及2507不銹鋼管市場的庫存狀態(tài)有關(guān)，去年全國2507不銹鋼管市場庫存處于較高水平，且2507不銹鋼管價格處于大牛市，鐵礦等原料大漲推動，下游房地產(chǎn)資金面以及需求堅挺，而今年11月份可以這么認為，與去年正好完全相反。2507不銹鋼管廠生產(chǎn)積極性低、代理商手中庫存低、工地需求更低，三低傳導(dǎo)。

五、解析預(yù)測

綜合以上分析，12月份或?qū)⒅鸩竭M入冬儲時段，下游消費淡季，焦炭、鐵礦等反彈力度空間有限。如果從冬儲的價格預(yù)期來測算2507不銹鋼管價格的漲跌幅，去年全國冬儲價格在4100-4300左右，這是在大牛市背景下，成本還未坍塌的條件下的冬儲價格，顯然今年不能按照去年的情況來分析。除了季節(jié)性的存在，成交也難有較大的增量。昨日的庫存數(shù)據(jù)報告，成材端產(chǎn)量繼續(xù)走低，表需稍有回升，盤面止跌企穩(wěn)已經(jīng)有所體現(xiàn)。前期經(jīng)過一個月的下跌，下游需求和投機需求都受到抑制。此外基差修復(fù)正當時，但又考慮當前的利潤回升情況，2507不銹鋼管廠存在復(fù)產(chǎn)可能，資金面對于房地產(chǎn)更多強調(diào)的是平穩(wěn)，而非刺激。在原料難有大幅度反彈的背景下，年底漲幅空間有限，冬儲是主要邏輯，根據(jù)聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)調(diào)研反饋，多數(shù)代理商心里的冬儲價位在4000-4200附近，整體而言，年前仍偏空思路看待?！境鲎裕?a href="http://www.tyjx88.com/ewlq/">http://www.tyjx88.com/ewlq/】