立春已到，春節(jié)近在眼前，受淡季和疫情影響，不銹鋼無(wú)縫管成交量近日已經(jīng)跌入谷底，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入了有價(jià)無(wú)市的休假模式。在此背景下，期貨卻出現(xiàn)了較大幅度下跌，春節(jié)后的不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨是否會(huì)被拖累出現(xiàn)較大的下跌呢？

    節(jié)前期貨仍將震蕩調(diào)整。目前貨權(quán)主要集中在鋼廠及代理商的手中，除非假期中出現(xiàn)較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨春節(jié)后大幅下跌的可能性較低。

    北京建材市場(chǎng)成交量跌入谷底。1月份以來(lái)，受疫情影響，北方地區(qū)鋼廠和鋼貿(mào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到不同程度影響，加之春節(jié)臨近，一些鋼貿(mào)商提前放假，北京地區(qū)日成交量逐漸從1月初的9400噸逐漸下降為幾百噸到幾無(wú)成交。全國(guó)多地基本類似，進(jìn)入了有價(jià)無(wú)市的節(jié)前休假模式，期貨市場(chǎng)也逐漸走弱。

    期貨價(jià)格逐漸下行。期貨基本呈震蕩下行趨勢(shì)，且不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格仍處于高位。從近幾日黑色系下跌的原因來(lái)看，主要是原料端的大幅下跌所導(dǎo)致。與上周股債商俱殺不一樣的是，由于股指連續(xù)兩天反彈，商品也非常分化，原油甚至還創(chuàng)出了反彈以來(lái)的新高。資金面上，由于央行連續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)實(shí)現(xiàn)凈投放，資金價(jià)格普跌，隔夜和七天回購(gòu)利率雙雙創(chuàng)下兩周新低，因此原料端下跌才是主因。

    原料期貨價(jià)格跌幅較大。去產(chǎn)量預(yù)期拉低了原料價(jià)格，特別是2月份鋼廠檢修的增加及海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量的明顯增加，導(dǎo)致鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格都出現(xiàn)大幅下跌；焦炭現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，但不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)普遍預(yù)期年后焦炭可能有3—5輪的提降。

    目前，礦焦目前的貼水到了比較夸張的地步，導(dǎo)致05、10鋼材盤(pán)面利潤(rùn)達(dá)到300元以上；而現(xiàn)貨不銹鋼無(wú)縫管即使不按1個(gè)月成本倒推計(jì)算而僅以即期現(xiàn)貨原料價(jià)格計(jì)算，大部分的長(zhǎng)流程仍處于小幅虧損到持平的狀態(tài)。因此，鋼廠在較大成本壓力下，降價(jià)意愿不大，這也影響了2020年的冬儲(chǔ)。

    由于2020年不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格一直處于高位，冬儲(chǔ)受到很大影響。一些中小鋼貿(mào)商不得不放棄冬儲(chǔ)。

    春儲(chǔ)或有希望開(kāi)啟。從宏觀到產(chǎn)業(yè)的情況看，2021年的鋼市比較類似于2010年，非常巧合的是，2010年春節(jié)前的同期走勢(shì)和目前是差不多的，都產(chǎn)生了一次幅度不小的調(diào)整，但最后一周居然收復(fù)了之前的下跌。

    2010年最為明顯的一輪下跌是4月中旬開(kāi)始，累計(jì)跌幅巨大。一般情況下4月15日將發(fā)布一季度的宏觀數(shù)據(jù)，從今年的情況看，由于去年低基數(shù)的原因，一季度的GDP增速將成為今年的高點(diǎn)。目前，在現(xiàn)貨不銹鋼無(wú)縫管很難大跌的情況下，春儲(chǔ)還有希望。

    綜合來(lái)看，節(jié)前期貨市場(chǎng)仍將震蕩調(diào)整，不排除反彈的可能。由于期權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中，且成本支撐較強(qiáng)，不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨春節(jié)后大幅下跌的可能性較低。錯(cuò)過(guò)了冬儲(chǔ)，還有機(jī)會(huì)春儲(chǔ)。