不銹鋼管庫存同比轉(zhuǎn)負(fù)，多地環(huán)保限產(chǎn)。庫存方面，終于出現(xiàn)了重大的方向性變化，庫存總量同比轉(zhuǎn)負(fù)，意味著即使不考慮地條鋼庫存的轉(zhuǎn)移，當(dāng)前不銹鋼管的庫存水平也回到了歷史同期絕對(duì)低位。

當(dāng)不銹鋼管庫存回到絕對(duì)低位水平，產(chǎn)業(yè)鏈主動(dòng)去庫存的意愿將會(huì)減弱，挺價(jià)心態(tài)將會(huì)增強(qiáng)。不銹鋼管產(chǎn)量方面，環(huán)比小幅增長，同比增幅較大。不銹鋼管需求方面，同比大幅增長，并且近幾周需求一直是環(huán)比擴(kuò)大的。我們認(rèn)為目前已逐漸進(jìn)入夏季淡季，但需求表現(xiàn)并不淡，符合我們一直強(qiáng)調(diào)的全年需求向2-3季度集中的判斷。這意味著淡季庫存上升可能性較小，反而可能會(huì)再創(chuàng)歷史新低，考慮到金九銀十的提前補(bǔ)庫存需求，3季度不銹鋼管價(jià)格向上的彈性很大。從近期主導(dǎo)市場的環(huán)保因素來看，還有繼續(xù)發(fā)酵的空間，可能對(duì)6月份不銹鋼管產(chǎn)量有所影響，對(duì)6月上旬的市場形成支撐。

不銹鋼管庫存保持高速去化，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，我們?nèi)匀粓?jiān)定看好三季度供需錯(cuò)配行情，經(jīng)濟(jì)的韌性和鋼廠盈利的持續(xù)性終將驅(qū)動(dòng)鋼鐵板塊估值修復(fù)。