當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性仍然存在。世界各國相關(guān)貨幣及財(cái)政政策波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的外部影響作用較大，需求增長缺乏內(nèi)驅(qū)力，內(nèi)生基礎(chǔ)仍有待鞏固。另外，地緣政治沖突擾動(dòng)仍在，會(huì)影響全球2205不銹鋼無縫管產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。

    從原料端來看，2205不銹鋼無縫管廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，且廠內(nèi)焦炭庫存低位，有一定補(bǔ)庫需求，加之原料端焦煤價(jià)格仍在高位。對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格支撐仍在，部分焦企仍持看漲態(tài)度，然焦炭連續(xù)四輪提漲落地后，部分貿(mào)易商有恐高情緒，下游鋼廠到貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，焦炭供需格局逐漸趨于平衡，預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)或暫穩(wěn)運(yùn)行。

    鐵礦石依然處于高位，短暫回調(diào)只是暫時(shí)。在復(fù)產(chǎn)邏輯下鐵礦石和雙焦支撐較強(qiáng)，2205不銹鋼無縫管廠盈利回升，鐵水增加，對(duì)2205不銹鋼無縫管價(jià)格有支撐。

    2205不銹鋼無縫管廠利潤整體處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游偏低水平；黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游利潤或再度面臨重塑，原料煤焦利潤抬升，噸鋼利潤下降；從鋼材供需角度來看，2205不銹鋼無縫管供增需減，庫存下降速度有所收窄，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)邊際減弱。

    但房地產(chǎn)“去庫存”、專項(xiàng)債發(fā)行提速、鋼材出口或可維持高位，需求預(yù)期有所提振。總體來看，現(xiàn)實(shí)邊際轉(zhuǎn)弱，2205不銹鋼無縫管需求預(yù)期有所提振，短期盤面或在偏強(qiáng)震蕩中等待產(chǎn)業(yè)矛盾的進(jìn)一步發(fā)酵。

    當(dāng)前2205不銹鋼無縫管需求緩慢改善，但由于供應(yīng)端剛性，我們關(guān)注的產(chǎn)出缺口，即所謂的商品屬性，這種產(chǎn)出缺口并不一定小。因?yàn)?205不銹鋼無縫管需求低增長，供應(yīng)低增長，產(chǎn)出缺口甚至可能擴(kuò)大。所以在這個(gè)時(shí)期，中國決定商品屬性，美國決定金融屬性，會(huì)產(chǎn)生共振，引發(fā)大宗商品中樞不斷上升。

    當(dāng)下2205不銹鋼無縫管現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，出貨縮減，原料端存支撐，制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)但相對(duì)有限，2205不銹鋼無縫管價(jià)格受鋼廠利潤恢復(fù)及成本推動(dòng)維持多頭運(yùn)行，但逐步進(jìn)入需求淡季，鋼企存在控產(chǎn)降庫可能，貿(mào)易商采購情緒一般，操作上謹(jǐn)慎，繼續(xù)關(guān)注供需變化及政策情況。