本周2507不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格開局不利，現(xiàn)貨端向好的勢(shì)頭在期鋼開市后被快速打破。盡管周三夜盤以來(lái)的反彈得以修正過(guò)快跌幅，但反彈力度有限，最終盤面上螺紋和熱卷較節(jié)前一周仍下跌了1.09%和1.51%，鐵礦跌幅則超4.72%（節(jié)前基數(shù)較高）；焦煤、焦炭由于強(qiáng)反彈，較節(jié)前最后一周實(shí)現(xiàn)了收漲，尤其是焦煤周環(huán)比上漲了3.16%，不過(guò)較上月還是下降了2.95%。由于節(jié)后第一周，春節(jié)假期因素仍在發(fā)揮作用，加上全國(guó)大范圍雨雪降溫天氣，運(yùn)輸和工地開工都受到較大影響。造成2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)成交量低，出貨困難，鋼廠庫(kù)存上升較快，原料采購(gòu)不積極，成本和利潤(rùn)矛盾凸顯，供需兩弱，2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)信心不足。

    本周表現(xiàn)出來(lái)的2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)有幾個(gè)特點(diǎn)：

    第一是從原料到2507不銹鋼無(wú)縫管都出現(xiàn)了較大跌幅。其中焦炭現(xiàn)貨快速實(shí)現(xiàn)第三輪提降，港口鐵礦現(xiàn)貨也出口明顯回落，2507不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格跌破冬儲(chǔ)成本，造成部分地區(qū)商戶毀單。

    第二是原料和成材運(yùn)行周期不同。盤面雙焦反彈的節(jié)奏和鐵礦補(bǔ)跌的節(jié)奏明顯不同，力度不同，鋼價(jià)第一輪跌完后陷入迷茫。從時(shí)間上看，“雙焦”盤面已經(jīng)從去年11月底開始進(jìn)入下行周期，鐵礦則從元旦之后逐次依高點(diǎn)回落。當(dāng)然產(chǎn)業(yè)面邏輯完全不同，沒(méi)有可比性，但從對(duì)2507不銹鋼無(wú)縫管的影響上來(lái)看，制約的2507不銹鋼無(wú)縫管漲跌空間的發(fā)揮。

    第三是資金集中做空的動(dòng)力足。資金利用現(xiàn)貨處于“停滯期”，供需都沒(méi)有完全恢復(fù)之際，通過(guò)保證金釋放，快速實(shí)現(xiàn)了大量增倉(cāng)放量下跌，也迫使2507不銹鋼無(wú)縫管現(xiàn)貨價(jià)格回落。

    第四是政策仍持續(xù)發(fā)力。2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)的關(guān)注力主要集中在股市和地產(chǎn)上。股市通過(guò)一系列強(qiáng)政策，堵住了做空的漩渦，雪球融資、量化交易風(fēng)險(xiǎn)有效降低，市場(chǎng)信心明顯回升。地產(chǎn)主要通過(guò)降息、“白名單”擴(kuò)容、增加保障房建設(shè)等方式進(jìn)一步穩(wěn)地產(chǎn)。據(jù)悉，近期監(jiān)管部門正在組織申報(bào)2024年專項(xiàng)債項(xiàng)目，本次申報(bào)在投向領(lǐng)域、項(xiàng)目要求、申報(bào)程序上均有變化。投向領(lǐng)域上，總體仍保持著11大領(lǐng)域不變，但細(xì)分投向出現(xiàn)細(xì)微變化。此外，專項(xiàng)債作資本金領(lǐng)域新增保障性住房。在基建領(lǐng)域，年后上海、廣州、浙江這些富足省市，密集開展新一年的投資安排。上海成為首個(gè)固定資產(chǎn)投資破萬(wàn)億的一線城市。廣東、浙江2024年年度計(jì)劃投資都達(dá)到1萬(wàn)億元。含多個(gè)高鐵、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目。并在資金上通過(guò)增發(fā)國(guó)債或中央預(yù)算內(nèi)投資等方式，推動(dòng)項(xiàng)目落地。

    第五是2507不銹鋼無(wú)縫管基本面供需兩弱，成本和利潤(rùn)矛盾較大。當(dāng)前部分2507不銹鋼無(wú)縫管廠庫(kù)存快速增加，鋼廠面臨集中轉(zhuǎn)移庫(kù)存的壓力。而生產(chǎn)的積極性不高，原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，2507不銹鋼無(wú)縫管需求未啟動(dòng)疊加鋼廠生產(chǎn)不積極，恐怕壓力仍有向上游傳導(dǎo)的可能，迫使原料繼續(xù)降價(jià)。

    總體上，本周2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，多數(shù)鋼種運(yùn)行狀況不夠樂(lè)觀。下周即將進(jìn)入月底，而3月份又迎來(lái)一年一度的重要會(huì)議，時(shí)間點(diǎn)也較為關(guān)鍵，能否再出超預(yù)期的內(nèi)容，是宏觀資本比較重要的風(fēng)向標(biāo)。在海外，美聯(lián)儲(chǔ)官員大談不宜過(guò)早降息，認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早降息。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)目前依然緊張，較低的失業(yè)率和較高的職位空缺，美國(guó)名義CPI增速可能會(huì)比較明顯反彈。在這種情景下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息可能再度推遲。不排除美元強(qiáng)勢(shì)周期被拉長(zhǎng)的可能。因此，2507不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)面臨的環(huán)境有不及預(yù)期的一面，也存在一定下行壓力。

    2507不銹鋼無(wú)縫管行情展望

    目前經(jīng)過(guò)節(jié)后2507不銹鋼無(wú)縫管行情下跌調(diào)整，鋼材盤面利潤(rùn)和現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)都得到恢復(fù)，但改善空間有限。2507不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存增速放緩，隨著天氣好轉(zhuǎn)，開工陸續(xù)增多，需求季節(jié)性恢復(fù)帶動(dòng)產(chǎn)量有陸續(xù)恢復(fù)的可能，成本和利潤(rùn)的矛盾暫時(shí)一定程度上得以緩解，快速下跌行情也得以短暫修復(fù)，以“雙焦”為代表的原料盤面快速反彈，黑色開始博弈反彈的空間。下周重點(diǎn)關(guān)注反彈能否延續(xù)成勢(shì)，如果不能成勢(shì)，仍有回到弱勢(shì)運(yùn)行軌道。