304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)評(píng)述

    今天主要從幾個(gè)方面闡述一下對(duì)鋼市的看法，近期多空博弈激烈，盤面寬幅震蕩，但是方向尚未明確，導(dǎo)致304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)價(jià)格三天漲兩天跌，現(xiàn)貨成交阻力越來越大，貿(mào)易商也是更加迷茫。羅列了幾點(diǎn)原因，是目前304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)的主要影響因素。

    首先是今年以來的鋼價(jià)運(yùn)行表現(xiàn)出了鮮明的逆季節(jié)性。今天的價(jià)格表現(xiàn)先強(qiáng)后弱，對(duì)6月份的市場(chǎng)做了一個(gè)不是很強(qiáng)的收尾。實(shí)際上，我們從今年的304L不銹鋼無縫管價(jià)格運(yùn)行當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)了很明顯的節(jié)奏特性，1月份到3月15日，主要以上漲為主，3月15日之后到5月份，基本是下行為主。6月份，又開啟了反彈之路，如果沒有端午假期的影響，實(shí)際上節(jié)后的走勢(shì)和節(jié)前的反彈是一脈相承的，也就是反彈沒有結(jié)束。

    這其中也給了我們一些啟發(fā)，為什么1-3月淡季，到了4-5月應(yīng)該進(jìn)入旺季，304L不銹鋼無縫管價(jià)格卻逆季節(jié)周期而行？而且6月份天氣高溫且多雨，淡季又出現(xiàn)反彈？這是因?yàn)楹暧^調(diào)控政策和市場(chǎng)預(yù)期發(fā)揮了很大作用。一季度，疫情放開脈沖式消費(fèi)和民企“三支箭”而調(diào)高的強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期開始降溫。但4月份需求被證偽，304L不銹鋼無縫管價(jià)格持續(xù)下滑了兩個(gè)半月。這次是到6月份迎來了批量政策支持，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)打基礎(chǔ)，304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)又迎來了較好的政策環(huán)境。從兩次價(jià)格上漲的時(shí)間上看，第一次是春節(jié)前后，這次是6月份，又是對(duì)下半年的強(qiáng)預(yù)期，也就形成了強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實(shí)之間的不斷博弈。

    其次，不能忽略的一點(diǎn)就是：強(qiáng)預(yù)期是通過期貨的作用和影響來實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而影響304L不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)。反過來也一樣，預(yù)期差，就下跌拖累現(xiàn)貨。很多時(shí)候都是現(xiàn)貨市場(chǎng)被動(dòng)跟漲、跟跌。隨著304L不銹鋼無縫管的金融屬性不斷增強(qiáng)，已經(jīng)一定程度上左右市場(chǎng)的方向。放在10多年前，沒有鋼材期貨的時(shí)候，鋼材就是鋼材，只是用來蓋房子，進(jìn)工地，流入汽車，家電企業(yè)被使用。但是現(xiàn)在不一樣了，鋼材又是一種金融產(chǎn)品，利用鋼材賺金融的錢，這是資本和產(chǎn)業(yè)深度融合的產(chǎn)物，也是這兩波上漲的共同邏輯。一季度和6月份這兩輪上漲，都是期貨先行啟動(dòng)，都是在304L不銹鋼無縫管消費(fèi)淡季情況下拉動(dòng)現(xiàn)貨行情上漲，而現(xiàn)貨成交仍不如意，導(dǎo)致市場(chǎng)基本面矛盾依舊存在，也就是目前貿(mào)易商心態(tài)分歧的主要原因之一。

    第三，當(dāng)前304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)還處在較難的境地。表現(xiàn)在幾個(gè)方面：難復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)、難提振的地產(chǎn)、難降的產(chǎn)量，難降的鐵礦價(jià)、難漲的鋼企利潤(rùn)、難做的鋼貿(mào)生意等等多個(gè)方面，304L不銹鋼無縫管行業(yè)利潤(rùn)水平已經(jīng)處于近年來新低。

    關(guān)于減產(chǎn)，爭(zhēng)議最大。減產(chǎn)要辯證看，為什么要減產(chǎn)？減產(chǎn)是為了要制約鐵礦價(jià)格上漲？還是要改變國內(nèi)304L不銹鋼無縫管行業(yè)被動(dòng)現(xiàn)狀？還是說企業(yè)經(jīng)營虧損不得已減產(chǎn)？還是正常的檢修減產(chǎn)？情況不一樣，結(jié)果不一樣，歸根結(jié)底，還是那句，到底是主動(dòng)減產(chǎn)還是被動(dòng)減產(chǎn)的問題。主動(dòng)減產(chǎn)是在虧損的情況下出現(xiàn)的可能性最大，而被動(dòng)減則不需要考慮盈虧，主要就是靠政策。目前壓減政策確實(shí)面臨較大壓力，一方面是地方要工業(yè)增加值，要就業(yè)，要增長(zhǎng)；另一方面又繞不開鐵礦和304L不銹鋼無縫管的雙邊矛盾。如果不是一刀切，企業(yè)自身在下半年6個(gè)月時(shí)間里完成同比不增長(zhǎng)，以目前的304L不銹鋼無縫管企業(yè)的生產(chǎn)情況來看，減產(chǎn)不明顯，高產(chǎn)量帶來的壓力就非常大。但是對(duì)市場(chǎng)的影響，那就未必會(huì)絕對(duì)利空。從減產(chǎn)的角度來分析，全年政策要求平控，雖然有減產(chǎn)的指標(biāo)，但是并不是說當(dāng)下立即減產(chǎn)，如果說鋼廠都放在12月份集中減產(chǎn)呢？所以鐵礦價(jià)格強(qiáng)弱在于鋼廠利潤(rùn)，而不是鋼價(jià)。這是鐵礦和304L不銹鋼無縫管的底層邏輯關(guān)系，目前仍起到主要的影響支撐作用。

    關(guān)于需求端，雖然需求持續(xù)偏弱，且當(dāng)前也是需求淡季，但是隨著需求的滯后啟動(dòng)，市場(chǎng)還是有一部分剛需存在，對(duì)304L不銹鋼無縫管價(jià)格形成弱支撐。換句話說，雖然改觀不明顯，但并未繼續(xù)下行，可見仍在弱恢復(fù)區(qū)間。

    長(zhǎng)周期行情展望

    關(guān)于三季度行情，我們認(rèn)為當(dāng)前的矛盾，仍需要觀察一攬子政策落地對(duì)基本面的影響，尤其是宏觀對(duì)產(chǎn)業(yè)的改善程度。2季度，有望是經(jīng)濟(jì)底，大概率繼續(xù)修復(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)，但復(fù)蘇之路仍然是慢的。有幾個(gè)方便仍然是相對(duì)樂觀的：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑得以改善，包括地產(chǎn)數(shù)據(jù)，政策發(fā)揮的效力高于上半年，維持貨幣流動(dòng)性寬松不變。這對(duì)304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)來說，沒必要過于悲觀。就七月而言，從政策預(yù)期來看，依舊有推漲作用，但落入現(xiàn)實(shí)就會(huì)跌，二者博弈未出結(jié)果之前，整體還是看區(qū)間震蕩。六月底實(shí)現(xiàn)完美收尾，展望七月暫時(shí)并不悲觀。但考慮到仍然是交易了一部分樂觀預(yù)期，所以高度會(huì)比較有限，后期還是要注意政策不及預(yù)期所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    另外，隨著美聯(lián)儲(chǔ)6月停止加息，國內(nèi)降息預(yù)期落地，大宗商品市場(chǎng)又回到了去年年中的位置。6月以來，商品價(jià)格小幅反彈，但缺乏進(jìn)一步的方向性選擇。美聯(lián)儲(chǔ)停止加息和海外經(jīng)濟(jì)體的衰退預(yù)期或成為影響大宗商品后市表現(xiàn)的關(guān)鍵，商品價(jià)格存在反彈可能，但不銹鋼現(xiàn)貨超市預(yù)計(jì)很難出現(xiàn)大幅上行。

    短周期行情展望

    下午尾盤收跌，能明顯看出來當(dāng)前盤面震蕩走勢(shì)并未結(jié)束，對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，貿(mào)易商庫存開始出現(xiàn)增量，但增長(zhǎng)幅度較小，304L不銹鋼無縫管市場(chǎng)壓力傳導(dǎo)不大，所以目前現(xiàn)貨市場(chǎng)并未引發(fā)恐慌性情緒釋放，貿(mào)易商依舊是觀望為主，主動(dòng)寬幅下跌的可能性不大，主要也是庫存壓力相對(duì)偏低的原因。另外，市場(chǎng)仍在炒作政策預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于后期依舊有繼續(xù)看漲的預(yù)期，尤其是政治局會(huì)議。還是前期觀點(diǎn)不變，政策又持續(xù)走預(yù)期效應(yīng)，那么對(duì)于市場(chǎng)而言，304L不銹鋼無縫管價(jià)格仍有上漲的可能。