本周鋼廠(chǎng)產(chǎn)量降低，表觀(guān)需求增加，整體供需情況利多。N08904不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存繼續(xù)呈下降趨勢(shì)，但是降幅有所放緩，不過(guò)值得關(guān)注的是當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存和鋼廠(chǎng)庫(kù)存都遠(yuǎn)低于往年同期，目前來(lái)看五一之前終端或有補(bǔ)庫(kù)需求，五一之后需求短期難有較大起色，在后期原料價(jià)格下跌，N08904不銹鋼無(wú)縫管廠(chǎng)利潤(rùn)恢復(fù)之后，庫(kù)存降幅短期再難擴(kuò)大。

    綜合來(lái)看，目前N08904不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)處于供需雙弱格局，電爐企業(yè)不飽和生產(chǎn)開(kāi)始增多，N08904不銹鋼無(wú)縫管產(chǎn)量有所減少，需求除了華東地區(qū)均較差，需求端仍受制于資金問(wèn)題剛需和投機(jī)性需求或難改頹勢(shì)。展望后市，需求旺季并未結(jié)束，預(yù)計(jì)N08904不銹鋼無(wú)縫管需求沒(méi)有進(jìn)一步下降的空間，然而“五一”前下游補(bǔ)庫(kù)需求實(shí)際表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)短期N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

    原料方面

    廢鋼：本周廢鋼震蕩偏弱運(yùn)行，周初公布的相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加鐵礦被打壓，盤(pán)面弱勢(shì)下行，帶動(dòng)N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格下行，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)再度縮窄，為控制成本，乘勢(shì)下壓廢鋼，而市場(chǎng)方面，場(chǎng)地和貿(mào)易商心態(tài)受挫，從周初的惜售捂貨不出，到現(xiàn)在恐跌加快出貨節(jié)奏。目前在終端需求沒(méi)有明顯改善的情況下，成品累庫(kù)仍較嚴(yán)重，各鋼企利潤(rùn)堪憂(yōu)，部分已減產(chǎn)或減少?gòu)U鋼用量。綜合來(lái)看，終端需求不溫不火，且N08904不銹鋼無(wú)縫管累庫(kù)現(xiàn)狀難改，疊加宏觀(guān)方面暫無(wú)利好消息，廢鋼短期支撐較弱，不過(guò)臨近五一假期，部分N08904不銹鋼無(wú)縫管企業(yè)或有補(bǔ)庫(kù)需求，但為控制采購(gòu)成本，或?qū)Φ蛢r(jià)位鋼企有一定支撐，預(yù)計(jì)近期全國(guó)廢鋼多穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。

    市場(chǎng)方面，下游N08904不銹鋼無(wú)縫管企業(yè)采買(mǎi)坯料情緒放緩，今鋼坯直發(fā)成交表現(xiàn)偏弱。期貨持綠低位震蕩，貿(mào)易商心態(tài)不佳，交投有限。

    鐵礦石：展望：需求偏弱，鐵礦石價(jià)格偏弱運(yùn)行。1）N08904不銹鋼無(wú)縫管需求偏弱，意味著鐵元素整體需求的偏弱，N08904不銹鋼無(wú)縫管及鐵礦將持續(xù)承壓；2）成材銷(xiāo)售不暢、利潤(rùn)不佳，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)積極性有所提升，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂跡象明顯，鐵礦消耗量將逐漸下降，預(yù)計(jì)N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格將偏弱運(yùn)行。

    焦炭：成本端，焦煤供應(yīng)緊張逐漸緩解，價(jià)格偏弱，多數(shù)焦企處于盈利狀態(tài)，焦鋼企業(yè)日均產(chǎn)量增加4萬(wàn)噸，焦炭具備繼續(xù)提降的條件；2）需求端，鋼廠(chǎng)資金回籠壓力較大，多對(duì)原料持謹(jǐn)慎采購(gòu)態(tài)度，且鐵水已出現(xiàn)拐點(diǎn)跡象，焦炭需求下降，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行。

    總結(jié)

    近期N08904不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)交易的核心在于鋼材需求高度，N08904不銹鋼無(wú)縫管供應(yīng)壓力以及海外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)政策變化；鐵水進(jìn)一步上升的空間有限，疊加鋼廠(chǎng)維持低庫(kù)存策略，爐料采購(gòu)需求仍然偏弱；短期補(bǔ)庫(kù)預(yù)期支撐黑色價(jià)格。但N08904不銹鋼無(wú)縫管需求維穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量創(chuàng)新高，中期價(jià)格存一定壓力；國(guó)內(nèi)寬松政策落地，但進(jìn)一步放松空間有限。海外風(fēng)險(xiǎn)短期或?qū)⒓觿?。關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度變化。關(guān)注近期的宏觀(guān)變化、N08904不銹鋼無(wú)縫管需求表現(xiàn)，以及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，短期或維持震蕩走勢(shì)。

    需求偏弱是N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格下跌的核心原因，具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

    1）截止4月20日，五大品種鋼材表需1002.5萬(wàn)噸，同比下降2.29%；全國(guó)混凝土發(fā)運(yùn)量方面年同比降低2.06%；全國(guó)水泥出庫(kù)量653.5萬(wàn)噸，年同比下降9.28%。

    2）房地產(chǎn)銷(xiāo)售及到位資金有所改善，但并未轉(zhuǎn)化為新開(kāi)工，房地產(chǎn)仍是N08904不銹鋼無(wú)縫管需求的拖累項(xiàng)。

    國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，一季度GDP同比增長(zhǎng)4.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期，但主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為消費(fèi)和出口，與N08904不銹鋼無(wú)縫管相關(guān)性更高的固定資產(chǎn)投資增速為5.1%，較上期下降0.4%。其中，房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，銷(xiāo)售及到位資金降幅收窄，但資金優(yōu)先用于保交樓并未轉(zhuǎn)化為新開(kāi)工，房地產(chǎn)仍是鋼材需求的拖累項(xiàng)。同時(shí)，我們注意到，基建投資同比較上期下降0.2%，表明基建用鋼需求或邊際減弱。

    綜合來(lái)看，宏觀(guān)角度N08904不銹鋼無(wú)縫管需求并未有改善的跡象，這決定了N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格將偏弱運(yùn)行。就下跌幅度而言預(yù)計(jì)偏小，一來(lái)鋼廠(chǎng)已開(kāi)始減產(chǎn)，供應(yīng)壓力將有所緩解；二來(lái)今年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)杠桿不高，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大范圍擴(kuò)散的概率較低，N08904不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格下跌的流暢度將有所下降。