隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進行對比。因原料價格波動幅度變小，使得9月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性減弱，基本呈現(xiàn)小幅波動特征。

    9月份不同原料周期成本有升有降，但即使下降、降幅也均小于不銹鋼無縫管價格降幅，因而整體月均盈利同步減少。

    2022年9月份鋼企噸鋼毛利有明顯減少

    9月份隨著不銹鋼無縫管價格月度均值的小幅回落，鋼材品種毛利呈現(xiàn)下降特征，月均盈利較上月有所縮減。9月份無論庫存周期長短，隨著鋼價的小幅回落，測算毛利均有不同程度的收縮；其中原料庫存周期兩周左右的企業(yè)，由于不銹鋼無縫管成本升幅明顯，盈利空間收縮的程度也最大。

    以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著9月下旬不銹鋼無縫管價格的震蕩反彈，以及前期原料價格低位，各品種毛利均呈現(xiàn)先抑后仰的態(tài)勢，但無論是月末毛利還是均值毛利與上月同期對比，9月份毛利縮減的情況都較為明顯。

    9月份礦焦?jié)q跌互現(xiàn) 鋼鐵生產(chǎn)成本微幅變化

    9月份以來，雖海外鐵礦石市場供應(yīng)和發(fā)運量正常，由于臺風(fēng)影響到港量有所減少，且隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)及備貨需求增加，港口庫存明顯回落，但在不銹鋼無縫管市場均價下行，鋼廠盈利有所收縮，對鐵礦石價格形成牽制，礦石均價呈現(xiàn)重心下移局面。

    焦炭方面，9月份以來，雖高爐逐步復(fù)產(chǎn)，但因不銹鋼無縫管企業(yè)盈利薄弱，鋼焦持續(xù)博弈，9月5日焦炭調(diào)降落地后持續(xù)平穩(wěn)運行，但從均值來看，較上月有所上漲。在進口鐵礦石均價小幅下行、焦炭均價上行帶動下，月度成本變化幅度較小。

    10月份不銹鋼無縫管企業(yè)噸鋼盈利改善空間有限

    從國內(nèi)環(huán)境來看，投資及消費指標(biāo)等有所改善，工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)；“金九銀十”需求有所釋放，消費、基建投資、制造業(yè)投資有望保持穩(wěn)定增長，但地產(chǎn)投資仍然偏弱，出口也將面臨一定回調(diào)壓力，工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定恢復(fù)有待觀察；但從穩(wěn)增長落地和效力發(fā)揮來看，我國經(jīng)濟仍有望進一步企穩(wěn)恢復(fù)。

    從供給端來看，10月份京津冀周邊有相關(guān)限產(chǎn)措施出臺實施，秋冬季錯峰生產(chǎn)方案也即將公布，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑹艿揭欢ㄖ萍s，需要觀察限產(chǎn)政策的出臺情況。

    從需求端來看，10月份氣候條件仍然適宜建筑施工，在國家穩(wěn)增長接續(xù)政策應(yīng)出盡出下，基建投資發(fā)力將帶動不銹鋼無縫管需求繼續(xù)改善，同時，制造業(yè)用鋼需求也將繼續(xù)恢復(fù)。

    綜合來看，穩(wěn)增長政策落地夯實，推動下游需求有望環(huán)比改善。10月份國內(nèi)不銹鋼無縫管市場將呈現(xiàn)震蕩小幅上行的局面，不同品種表現(xiàn)可能仍有所分化。

    從成本端來看，前期礦石、焦炭均價漲跌互現(xiàn)，成本端仍具韌性。預(yù)計10月份不銹鋼無縫管企業(yè)盈利有一定改善預(yù)期，但幅度相對有限。