2月份制造業(yè)PMI環(huán)比小幅回升，表現好于預期，其中生產指數季節(jié)性回落，新訂單指數止降回升，并在連續(xù)六個月處于收縮區(qū)間后重回榮枯線以上，反映制造業(yè)需求開始有所改善，制造業(yè)的動能有所增強。新出口訂單指數仍處于收縮區(qū)間但上行至49.0%，顯示外需可能回落但具有一定韌性。

   非制造業(yè)商務活動指數中，2月份建筑業(yè)商務活動指數上升2.2個百分點至57.6%，建筑業(yè)新訂單指數上升1.8個百分點至55.1%，為去年4月份以來的高點，穩(wěn)增長政策加碼，基建投資需求預計有所釋放，建筑業(yè)活動趨升。

   PMI反映宏觀經濟景氣度，是經濟的領先指標，與經濟走勢具有高度相關性。2月25日中央政治局會議再次強調，要加大宏觀政策實施力度，穩(wěn)定經濟大盤。2月份PMI反映經濟出現向好跡象，隨著疫情逐步緩和，防控措施影響減弱，政策有發(fā)力空間，今年經濟向常態(tài)回歸，兩會后促進消費等方面的穩(wěn)增長政策有望進一步出臺，經濟短期底部或已不遠。

   隨著穩(wěn)增長效應逐步顯現，2月份建筑業(yè)和制造業(yè)需求回升，有利于旺季2205不銹鋼無縫管需求的釋放。具體來看，政策靠前發(fā)力，基建投資上行的確定性較強，但房地產市場尚未企穩(wěn)，需關注基建投資的回升幅度及持續(xù)性，以及能否對沖房地產市場下行對2205不銹鋼無縫管需求的影響。

   制造業(yè)方面，新訂單指數回升指向需求回暖，企業(yè)預期有所改善，后期生產有上行潛能，政策推動制造業(yè)中長期貸款繼續(xù)保持較快增長，制造業(yè)投資增速或將延續(xù)較強態(tài)勢，制造業(yè)2205不銹鋼無縫管需求預計穩(wěn)中有增。

   不過，成本高位仍制約企業(yè)盈利，外需有回落預期，海外局勢亦不穩(wěn)定，PMI仍可能反復，對于2205不銹鋼無縫管需求釋放也不亦過度樂觀。