投資繼續(xù)放緩、消費(fèi)有所改善

   固定資產(chǎn)投資兩年平均增速回落。1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）397827億元，同比增長7.3%，兩年平均增長3.8%，平均增速較1-8月回落0.2個百分點(diǎn)。

   消費(fèi)增速有所回升。1-9月份，社會消費(fèi)品零售總額318057億元，同比增長16.4%，兩年平均增長3.9%。9月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長4.4%，兩年平均增速為3.8%，加快2.3個百分點(diǎn)。當(dāng)月商品零售中，汽車和家電類零售額分別同比下降11.8%和增長6.6%。

   出口仍較快增長。1-9月份，全國出口總金額（以美元計(jì)）同比增長33.0%，其中9月份環(huán)比增長3.9%，同比增長28.1%，較上月回升2.5個百分點(diǎn)。

   工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)放緩。9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.1%，兩年平均增長5.0%，比8月回落0.4個百分點(diǎn)。其中，9月份制造業(yè)增加值同比增長2.4%，較8月份明顯回落，主要用鋼產(chǎn)品中，工業(yè)機(jī)器人、金屬切削機(jī)床產(chǎn)量增速回落，汽車和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量同比下降。

   經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整壓力顯現(xiàn)

   今年三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速和兩年平均增速均較二季度回落，環(huán)比來看，三季度增長0.2%，增幅弱于往常年份。國家統(tǒng)計(jì)局表示，進(jìn)入三季度以后，國內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭有所放緩，國內(nèi)部分地區(qū)受到疫情、汛情的多重沖擊，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整壓力有所顯現(xiàn)。

   9月份，宏觀景氣度下行，外需表現(xiàn)較強(qiáng)、內(nèi)需偏弱。國內(nèi)不銹鋼焊管需求中固定資產(chǎn)投資下行，其中基建投資邊際發(fā)力不明顯，制造業(yè)投資基本平穩(wěn)，房地產(chǎn)投資持續(xù)回落；消費(fèi)需求有所改善。不銹鋼焊管生產(chǎn)端受部分地區(qū)疫情反復(fù)、自然災(zāi)害、電力供應(yīng)緊張等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)明顯回落。

   宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)

   國家統(tǒng)計(jì)局副局長盛來運(yùn)此前表示，初步測算，我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)潛在增長率在5.8%左右，三季度經(jīng)濟(jì)同比增速和兩年平均增速均較低，宏觀政策仍顯淡定，更多從推動共同富裕、培育專精特新企業(yè)推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等中長期方面發(fā)力。

   貨幣方面，9月金融數(shù)據(jù)總體不及預(yù)期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較弱。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)弱，貨幣政策難有收緊，然而PPI同比增幅持續(xù)擴(kuò)大，CPI有上行壓力，貨幣政策可能會對通脹預(yù)期管理有所考慮。央行貨幣政策司司長孫國峰10月15日表示，將靈活運(yùn)用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，保持流動性合理充裕，未提及降準(zhǔn)。

   財(cái)政方面，8月以來專項(xiàng)債發(fā)行加快，有關(guān)部門及地方積極推進(jìn)重大項(xiàng)目，有利于擴(kuò)大有效投資；針對受上游漲價影響較大的中小企業(yè)，還將研究實(shí)施階段性減稅，緩解下游中小微企業(yè)成本壓力。另外，對于促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)，或有相關(guān)政策出臺。

   四季度經(jīng)濟(jì)走勢存有不確定性

   三季度經(jīng)濟(jì)增速回落一方面是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能有所走弱，一方面是受疫情汛情、限產(chǎn)限電等因素影響，決定四季度經(jīng)濟(jì)走勢的因素較多，如果疫情等外在因素的影響有所緩解，加上財(cái)政年底發(fā)力，不銹鋼焊管消費(fèi)能有效恢復(fù)，出口存有支撐，四季度經(jīng)濟(jì)可能有所改善。

   當(dāng)前來看，固定資產(chǎn)投資仍有壓力，商品房銷售連續(xù)負(fù)增長，新開工表現(xiàn)較弱，房地產(chǎn)調(diào)控仍在關(guān)鍵期，房地產(chǎn)投資有較大下行壓力；政府專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度加快，有利于基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長；成本壓力、需求走弱對制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)和投資形成制約，制造業(yè)投資短期回升的空間可能有限。

   就業(yè)總體穩(wěn)定有利于支撐消費(fèi)，如果疫情影響減弱，消費(fèi)或能夠繼續(xù)恢復(fù)，但快速改善的可能性不大。

   9月份歐美制造業(yè)PMI均下行，不銹鋼焊管外需邊際走弱，我國制造業(yè)新出口訂單指數(shù)處于收縮區(qū)間，出口已達(dá)頂部，由于我國產(chǎn)業(yè)體系完善，配套能力強(qiáng)，后期出口有望保持較快增長，增速或平穩(wěn)回落。

   不銹鋼焊管需求預(yù)期偏弱

   建筑業(yè)施工旺季臨近末端，9月建筑業(yè)商務(wù)活動和新訂單指數(shù)回落，反映建筑業(yè)景氣不強(qiáng)，其中土木工程建筑業(yè)訂單有所回升，基建投資或有反彈，對建筑鋼材需求形成支撐，但預(yù)計(jì)不能完全對沖房地產(chǎn)投資下滑的影響，建筑業(yè)用鋼形勢偏弱。

   限產(chǎn)限電、終端需求轉(zhuǎn)弱、成本壓力等因素影響不銹鋼焊管企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張和投資的意愿，9月制造業(yè)生產(chǎn)增速大幅回落，主要用鋼產(chǎn)品產(chǎn)量增幅收窄或由增轉(zhuǎn)降，制造業(yè)新訂單指數(shù)下行至收縮區(qū)間，制造業(yè)整體不銹鋼焊管需求不振，四季度仍有收縮可能，關(guān)注機(jī)電產(chǎn)品出口的變化以及消費(fèi)改善對相關(guān)行業(yè)用鋼的影響。