5月17日，商品期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。動(dòng)力煤主力合約下跌3.74%。而在904L不銹鋼無縫管現(xiàn)貨市場上，多家鋼廠下調(diào)鋼鐵價(jià)格。
從上周周初的大幅上漲再到下半周以來的劇烈回調(diào)，大漲大跌之下是市場情緒的極端演繹，而目前的情緒顯然已經(jīng)降溫。進(jìn)入本周，調(diào)控政策仍在穩(wěn)步推進(jìn)。面對904L不銹鋼無縫管供應(yīng)政策不確定性的進(jìn)一步上升，市場正在回歸基本面邏輯。
重點(diǎn)城市鋼企再被約談
5月17日，國內(nèi)商品期貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，動(dòng)力煤主力合約下跌3.74%，是上周904L不銹鋼無縫管市場上演的“過山車”行情的延續(xù)。上周的前半周，動(dòng)力煤、鐵礦石等原料大幅飆升。面對大宗商品的過快漲勢，政策從904L不銹鋼無縫管現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)層面都加強(qiáng)對原料價(jià)格的調(diào)控力度。
在現(xiàn)貨鋼廠方面，包括上海市、唐山市等均約談了本市904L不銹鋼無縫管企業(yè)，要求各生產(chǎn)企業(yè)切實(shí)加強(qiáng)價(jià)格管理，合理制定價(jià)格，并配合政府做好904L不銹鋼無縫管市場穩(wěn)價(jià)工作。在期貨市場方面，商品交易所也連續(xù)9次出手調(diào)整焦煤、焦炭等期貨品種的交易手續(xù)費(fèi)。
在政策變化預(yù)期下，商品價(jià)格在上周四和上周五出現(xiàn)大幅回落，南華金屬指數(shù)和能化指數(shù)分別下跌2.1%、3.6%，個(gè)別品種更是經(jīng)歷大漲到大跌的全過程。從周初的大幅上漲再到下半周的劇烈回調(diào)，大漲大跌之下是904L不銹鋼無縫管市場情緒的極端演繹。
進(jìn)入本周，調(diào)控政策仍在穩(wěn)步推進(jìn)。有信息顯示，5月17日，徐州市工信局召開化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作部署會(huì)，會(huì)議主要研究部署開展控制粗鋼產(chǎn)量。目前，市場焦點(diǎn)放在國家發(fā)改委的904L不銹鋼無縫管產(chǎn)量回頭看的行動(dòng)中，并預(yù)期是否會(huì)繼續(xù)有新的區(qū)域限產(chǎn)文件落地。當(dāng)日，全國現(xiàn)貨市場價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，多家鋼廠下調(diào)904L不銹鋼無縫管價(jià)格， 部分地區(qū)和品種累積降幅高達(dá)300元。
短期回調(diào)完全符合預(yù)期和常識(shí)，904L不銹鋼無縫管市場回歸基本面邏輯。從邏輯框架來看，迄今為止，本輪904L不銹鋼無縫管價(jià)格上漲的三大邏輯即國內(nèi)制造業(yè)上行、海外需求復(fù)蘇、國內(nèi)供給端政策等均未發(fā)生變化。而國內(nèi)調(diào)控的措施，只要不放開供給，其影響均非常有限且偏短期。
目前904L不銹鋼無縫管供應(yīng)政策的不確定性有所上升，一方面碳中和背景下壓縮粗鋼產(chǎn)量屢次被政策提及，另一方面鋼價(jià)的大幅上漲引發(fā)下游抵觸，平緩商品價(jià)格是眼前的政策需求，兩全其美較難實(shí)現(xiàn)。
原料需求有無空間？
從5月17日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，4月份我國粗鋼日均產(chǎn)量326.17萬噸，年化11.9億噸，再創(chuàng)歷史新高，大幅超出市場預(yù)期。
在連續(xù)高產(chǎn)量的情況下，國內(nèi)鋼廠和市場904L不銹鋼無縫管庫存持續(xù)大幅下降，可以反映出下游需求強(qiáng)勁的態(tài)勢。國內(nèi)重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)的904L不銹鋼無縫管產(chǎn)量釋放仍有沖勁。
904L不銹鋼無縫管即期需求依然偏強(qiáng)。雖然國內(nèi)M2增速已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下移，但在海外疫苗接種率偏低的大背景下，以美國為代表的經(jīng)濟(jì)體需求復(fù)蘇表現(xiàn)已經(jīng)較為強(qiáng)勁，后面隨著疫苗接種率逐步提高，904L不銹鋼無縫管需求存在進(jìn)一步復(fù)蘇的可能。
值得注意的是，目前904L不銹鋼無縫管企業(yè)利潤非?？捎^，顯然，在如此高額利潤的推動(dòng)下，904L不銹鋼無縫管企業(yè)主動(dòng)限產(chǎn)的意愿非常低。按照這個(gè)增速，要達(dá)到全年粗鋼產(chǎn)量壓減的目標(biāo)，僅唐山地區(qū)的限產(chǎn)是不能實(shí)現(xiàn)的。如果后期有新的限產(chǎn)文件落地，價(jià)格有望再度反彈。
但是具體到鐵礦石等原料價(jià)格上，多位市場人士卻并不看好。鐵礦石的上漲不可持續(xù)，雖然現(xiàn)階段原料端庫存持續(xù)下降，但隨著取消出口退稅的執(zhí)行，對國內(nèi)需求缺口形成的反補(bǔ)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，原料現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)趨勢性下行。
5月PPI或進(jìn)一步走高
5月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份PPI數(shù)據(jù)同比上漲6.8%，漲幅比上月擴(kuò)大2.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了三年半以來的新高。未來PPI漲幅是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大？
從國內(nèi)來看，短期內(nèi)國際大宗商品價(jià)格上漲對國內(nèi)部分上游行業(yè)原材料價(jià)格形成推動(dòng)，可能會(huì)給下游一些企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定壓力。至于PPI上漲帶來的影響，作為企業(yè)整體，價(jià)格上漲有利于904L不銹鋼無縫管企業(yè)效益改善，但對于下游行業(yè)的壓力需要引起重視，并采取有效措施，加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，推動(dòng)904L不銹鋼無縫管企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。
聊城鋼管現(xiàn)貨網(wǎng)預(yù)計(jì)5月PPI同比增速超過7%，風(fēng)險(xiǎn)情況下，可能觸及8%，全年漲幅可能超過5%。5月份國內(nèi)社融增速超預(yù)期下行反映國內(nèi)需求仍然偏弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)貨幣政策可能保持平穩(wěn)。而近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放相左信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)尚未開始討論削減QE，美聯(lián)儲(chǔ)4月FOMC會(huì)議仍然認(rèn)為通脹上升的因素是“暫時(shí)性的”。雖然4月份美國CPI大幅超預(yù)期上升，但非農(nóng)就業(yè)、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不及預(yù)期，這些宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信號(hào)可能延緩美聯(lián)儲(chǔ)削減QE的決心。如果6月FOMC會(huì)議按兵不動(dòng)，全球大宗商品仍然有支撐。
前期貨幣流動(dòng)性拐點(diǎn)已基本確認(rèn)，國內(nèi)由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在尋頂，且復(fù)蘇動(dòng)能逐步切換，904L不銹鋼無縫管市場走向方面更應(yīng)關(guān)注下游實(shí)際需求的變化。而海外市場方面，由于疫情過后貨幣史無前例的放松，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貨幣流動(dòng)性都處于高點(diǎn)，貨幣寬松基本進(jìn)入下半場，新興國家相繼加息，加拿大央行削減資產(chǎn)購買規(guī)模，后期要高度關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向及其對904L不銹鋼無縫管市場帶來的外溢影響。