采暖季限產措施目前已經(jīng)全面開展，最新數(shù)據(jù)顯示全國高爐開工率以及不銹鋼材產量等指標均出現(xiàn)不同程度的下滑，這就從側面反映出今年環(huán)保限產措施是真實有效，不容置疑的。但是總體來看，不銹鋼管市場對于目前行情依舊沒有達成統(tǒng)一，市場多空矛盾分化比較嚴重。多方主要觀點在于供應端，認為環(huán)保限產使得供應收縮，由此抬高價格；空方主要觀點在于需求端，認為環(huán)保政策使得供需雙弱，并且對需求端造成的影響大于供應端，所以看空后市。盡管環(huán)保限產導致供需雙弱，并且對于供應和需求兩端實際造成的影響也難以計算，但是依舊存在較多數(shù)量指標可以反映出目前不銹鋼管市場并不悲觀，所以不銹鋼現(xiàn)貨超市對于近月的行情走勢是持相對樂觀的態(tài)度，下面就從基本面數(shù)據(jù)來對不銹鋼管走勢作簡要的分析。

一、環(huán)保限產，供應端出現(xiàn)緊縮

環(huán)保限產政策從11月15日全面開始實施，政策明確規(guī)定部分“2+26”城市鋼鐵產能限產50%，從歷年高爐開工率走勢中可以看出，目前高爐開工率處在急跌通道中，并處在歷史極低位置，外加部分地區(qū)產能利用率限制在50%左右，對于不銹鋼管供應預計也會產生斷崖式的下跌。舉個比較明顯的例子，目前鋼廠的噸鋼利潤豐厚，在利潤引導下致使鋼廠主動減產動能不足，所以很多鋼廠在限產正式實施之前加大馬力開工，所以部分設備推遲甚至停止檢修，而運行到一定階段到了不得不檢修的狀態(tài)，否則就會出現(xiàn)前段時間高爐安全事故頻出這一現(xiàn)象，高爐開工率環(huán)比出現(xiàn)小幅下降就會導致全國粗鋼日均產量出現(xiàn)減少，況且目前全國高爐開工率出現(xiàn)了急跌，所以可以肯定現(xiàn)階段不銹鋼管供應會出現(xiàn)明顯的減少，供應端出現(xiàn)明顯收縮，在供應明顯不足的情況下不銹鋼管價格得到有力支撐。

二、庫存低位反應需求表現(xiàn)并不弱

從鋼廠歷年庫存走勢圖可以看出，今年第三季度鋼廠庫存是處在低位盤整的，并且這一狀態(tài)會繼續(xù)延續(xù)下去，鋼廠的貨物囤積壓力較小。從各個庫存數(shù)據(jù)來看，普遍呈現(xiàn)出大幅減少的態(tài)勢，這不僅僅是因為鋼廠限產導致不銹鋼管供應出現(xiàn)萎靡，下游的需求也是造成庫存出現(xiàn)大幅減少的重要原因。因為庫存數(shù)據(jù)反映的是一種最終結果，供需的真實狀態(tài)已經(jīng)反映在了數(shù)據(jù)里邊，雖然今年由于環(huán)保問題，導致不銹鋼管需求被抑制，目前的需求量暫時很難有較大亮點，但有個潛在的問題就是工期只是延遲，并沒有結束，也就是說需求會在后期帶來較大的增量，所以過分悲觀的看待下游需求是不合理的。不銹鋼管整體采購水平處在歷史高位，側面反映南方終端需求良好，部分地區(qū)出現(xiàn)斷貨、超賣現(xiàn)象，11月份的需求沒有出現(xiàn)大面積的萎縮，已經(jīng)是超出了市場預期，鋼廠方面在低庫存下挺價積極，短期不銹鋼管市場仍處在供需緊平衡狀態(tài)，商家心態(tài)謹慎樂觀。北方地區(qū)受天氣轉冷影響，北材南下現(xiàn)象日益明顯，但是南方較好的需求會在短時間內消化掉南下的北材，整體看限產政策效應持續(xù)顯現(xiàn)，不過在宏觀數(shù)據(jù)悲觀預期下使得不銹鋼管價格呈現(xiàn)震蕩走勢。

三、利潤支撐暗示供需缺口依然存在

眾所周知，供給側之后鋼廠利潤一直處在高位，似乎過高的利潤存在不合理，但是不銹鋼管市場已經(jīng)走出這樣的格局必然存在相應的原因，由供需關系可知，只有供需達到均衡價格才會回歸理性，換句話說，目前鋼廠的高利潤必然是不銹鋼管市場中的供給小于需求造成的，市場必然還存在著缺口，否則不會支撐不銹鋼管的利潤一直維持在高位，只有缺口填補完成，利潤才會降至合理的區(qū)間。

總體來看的話，至少短期之內不銹鋼管市場并不像預期那樣悲觀，現(xiàn)貨市場成交尚可，對于螺紋近月合約來說，在供應受限、庫存低位的支撐下不銹鋼管價格下探動能不足，在01合約結束生命之前必然存在基差修復，并且大概率由期價向上修復貼水，對于期價每次回調都是建倉買入的機會。