衛(wèi)生級不銹鋼管價格自2011年年初創(chuàng)下新高后，一路下跌，目前已只有高點時35%。在這期間，曾有多次看好行業(yè)反彈或反轉(zhuǎn)的市場觀點出現(xiàn)，其最重要理由就是——供給收縮。而衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)固定資產(chǎn)投資額不斷負增長的事實也說明，當(dāng)前我國衛(wèi)生級不銹鋼管行業(yè)供給層面已基本停滯增長。

從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)上來看，我們并沒有從衛(wèi)生級不銹鋼管價格走勢與產(chǎn)能增速中找出穩(wěn)定的關(guān)系，意味著產(chǎn)能并非衛(wèi)生級不銹鋼管價格表現(xiàn)的主導(dǎo)因素。為什么供給不增長了，卻不能給衛(wèi)生級不銹鋼管價格帶來支撐？原因很簡單，在現(xiàn)實生活中，供需并非靜態(tài)存在，供給雖然不增長了，但同期的需求曲線也同樣在發(fā)生變化。衛(wèi)生級不銹鋼管供需格局是一個內(nèi)生需求主導(dǎo)的動態(tài)經(jīng)濟過程，而非簡單的靜態(tài)數(shù)字增減。不同行業(yè)之間的差異僅在于資產(chǎn)的輕重屬性、供給格局及政治地位導(dǎo)致產(chǎn)能調(diào)整的快慢程度，以及少數(shù)領(lǐng)域需求的內(nèi)外生屬性不同。衛(wèi)生級不銹鋼管產(chǎn)能收縮滯后需求下滑的速度，價格持續(xù)下跌直至中國需求爆發(fā)帶動全球衛(wèi)生級不銹鋼管回暖才結(jié)束。

我們總是寄希望于供給調(diào)整快于需求，進而使得不銹鋼衛(wèi)生管行業(yè)拐點早日到來，但事實上這不過是我們美好的愿望。對于一個由眾多微觀企業(yè)組成的經(jīng)濟體而言，衛(wèi)生級不銹鋼管產(chǎn)能調(diào)整滯后需求變化的規(guī)律不會改變。只要需求繼續(xù)下滑，供需基本面就無法改善，產(chǎn)能調(diào)整也就不能阻止衛(wèi)生級不銹鋼管價格下跌。

“三駕馬車”繼續(xù)維持“兩慢一穩(wěn)”的節(jié)奏。一方面，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，勞動密集型產(chǎn)品出口競爭力下降等，抑制我國外貿(mào)出口。另一方面，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快推進，傳統(tǒng)制造業(yè)及房地產(chǎn)投資增速進一步放緩，處于工業(yè)主導(dǎo)向服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型時期，導(dǎo)致“金九銀十”傳統(tǒng)季節(jié)下，衛(wèi)生級不銹鋼管市場需求不旺反弱。

作為拉動建筑不銹鋼的兩大下游行業(yè)，房地產(chǎn)及基建投資增速均出現(xiàn)回落。由于國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，九月調(diào)查失業(yè)率升至5.2%，政府將繼續(xù)適度寬松的貨幣政策，加大對實體經(jīng)濟的金融支持力度，并通過加大政府投資力度，加快項目批復(fù)速度，推進第三批債務(wù)置換等各項穩(wěn)增長措施，四季度國內(nèi)經(jīng)濟有望緩中趨穩(wěn)。

隨著各項穩(wěn)增長措施持續(xù)推出，市場資金面保持偏松格局，長端利率顯著下降。九月份貨幣信貸合理擴張，企業(yè)中長期貸款增加明顯，表明受基建投資擴張帶動，企業(yè)投資意愿有所提高，但仍難改善衛(wèi)生級不銹鋼管市場需求。