7月制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)兩月呈回升態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展。地產(chǎn)政策調(diào)控優(yōu)化，城中村改造項(xiàng)目推進(jìn)，以及辦好“消費(fèi)提振年”系列活動，提振汽車、家居等大宗消費(fèi)，將成為促民生和經(jīng)濟(jì)增長的重要抓手，利好大宗商品需求回暖。7月美聯(lián)儲如期加息25BP，海外通脹數(shù)據(jù)回落好于預(yù)期，9月美聯(lián)儲或?qū)⒕S持利率不變，全球流動性緊縮趨勢將得到緩解。

    當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾之中，后期純鎳、鎳鐵和鎳中間品供應(yīng)皆存在較大的增量，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩轉(zhuǎn)為全面過剩，鎳中線供需偏空。預(yù)計(jì)，短期低庫存狀態(tài)下鎳價(jià)震蕩彈性較大，中長期鎳價(jià)或?qū)⒅鸩交芈洹?

    7月份國內(nèi)鎳鐵價(jià)格得到企穩(wěn)反彈，向下有生產(chǎn)成本支撐，向上有國家收儲消息以及300系高排產(chǎn)量對鎳鐵需求增加而帶動。8月份不銹鋼預(yù)期的高排產(chǎn)量，導(dǎo)致鎳鐵出現(xiàn)相對緊平衡，是鎳鐵價(jià)格堅(jiān)挺的主要原因。8-9月份將逐步進(jìn)入鎳鐵廠備礦漲價(jià)周期，成本也將繼續(xù)支持鎳鐵價(jià)格高位運(yùn)行。

    7月份國內(nèi)高碳鉻鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。此價(jià)格基本壓在鉻鐵廠生產(chǎn)成本線上，因此鉻鐵降價(jià)空間很有限。另外，鉻礦價(jià)格在經(jīng)歷小幅下調(diào)后5-10美金后，礦商和鐵廠進(jìn)入了僵持博弈階段。在8月份報(bào)出鋼廠高排產(chǎn)量，以及內(nèi)蒙繼續(xù)有新鉻鐵產(chǎn)能投產(chǎn)后，鉻礦價(jià)出現(xiàn)小幅上漲。預(yù)計(jì)，8月份高碳鉻鐵價(jià)格降價(jià)空間已很有限，不排除價(jià)格小幅上漲。

    7月不銹鋼期現(xiàn)價(jià)格震蕩抬升，期貨價(jià)格漲幅優(yōu)于現(xiàn)貨，同時(shí)304成材漲價(jià)帶動鎳鐵價(jià)格小幅反彈，成本支撐上移。價(jià)格先抑后揚(yáng)，400系受高庫存壓制價(jià)格仍未有明顯起色。

    5-7月國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量維持高水平，但是消費(fèi)端也表現(xiàn)尚可，社會庫存和鋼廠庫存并未出現(xiàn)明顯的累庫。7月份在市場普遍看空的條件下，期貨價(jià)格還出現(xiàn)了反彈，市場流通資源偏緊。在期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)，盤面保值量增加，直接影響到了現(xiàn)貨市場的流通。另外，在7月中旬不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格上漲階段，鋼廠8月份接單情況良好，鋼廠或?qū)⒗^續(xù)維持高排產(chǎn)。按目前的時(shí)間點(diǎn)來看，9月旺季需求將來臨，因此8-9月兩個月鋼廠或?qū)⒕S持高排產(chǎn)量。

    7月不銹鋼進(jìn)入消費(fèi)淡季，整體需求較6月份有所下降，但是在價(jià)格反彈之時(shí)，投機(jī)性需求和剛性需求都被激發(fā)出來，尤其是貿(mào)易商的投機(jī)性需求明顯增加，而下游采購需求表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，這對9-10月份旺季下游補(bǔ)庫帶來期待。另外，7月下旬不銹鋼價(jià)格反彈時(shí)，部分貿(mào)易商并未及時(shí)補(bǔ)庫，因價(jià)格反彈較快，而在價(jià)格回落時(shí)，有部分貿(mào)易商有補(bǔ)貨的想法。在旺季來臨之前，市場也通常會出現(xiàn)季節(jié)性補(bǔ)庫行為。不銹鋼現(xiàn)貨超市預(yù)判8-9月份國內(nèi)不銹鋼整體需求情況或?qū)⒈憩F(xiàn)尚可，當(dāng)然社會庫存也將逐步回升。

    綜上所述，當(dāng)前不銹鋼供應(yīng)壓力存在，鎳收儲風(fēng)波褪去后，投機(jī)性需求逐漸回落，短期不銹鋼價(jià)格承壓運(yùn)行。但不銹鋼主要原料價(jià)格止跌回升，從宏觀到基本面均有不同程度的改善，在整體預(yù)期向好的基礎(chǔ)上，8-9月不銹鋼價(jià)格有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。