伴隨國內鋼鐵、建材期貨指數(shù)連續(xù)七周收漲，近期波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）在波羅的海好望角型散貨船運價指數(shù)（BCI）大漲帶動下明顯反彈。

分析人士認為，這一輪政策預期推動下地產(chǎn)股票先行，鐵礦石、期貨跟隨，BDI受帶動上漲，鏈條傳導相對清晰，均與中國地產(chǎn)政策“三支箭”（信貸、 債券、股權等三大融資政策支持體系）帶來的回暖預期有關，預計伴隨全球鐵礦石發(fā)貨量提升、中國需求增加，BCI有望繼續(xù)上漲，從而拉升BDI。

中國鐵礦石消費催暖BCI

近期中國鐵礦石消費回暖，帶動相關資產(chǎn)走強。上周BDI大幅反彈，全周累計上漲12.55%，其中海岬型船運價指數(shù)全周累計上漲超31%，至逾8周以來最高水平。

據(jù)了解，海岬型船是指在遠洋航行中可以通過好望角或者南美洲海角最惡劣天氣，載重在10萬噸以上的干散貨船，被視為礦砂主要船種，是干散貨船的一種。此輪BDI上漲主要是BCI帶動，其他中小型船舶指數(shù)并未上漲甚至還出現(xiàn)回落，而Capesize（海岬型船）主要以鐵礦石裝運為主，因此拉動本輪 BDI上漲的主要因素就是鐵礦石運量的回暖。中國是全球鐵礦石最重要的消費國，中國的相關政策直接影響全球鐵礦石消費量。進入12月，中國防疫政策調整， 并出臺了各項穩(wěn)定房地產(chǎn)的政策，使得鐵礦石消費預期升溫，在FFA（國際航運市場）的帶動下，BCI大幅上漲。

從船運市場相關指標看，一般而言，租船價格要比運價較早反映市場需求。上周五，好望角型船舶期租價格漲幅擴大。這一定程度上反映出短期市場需求在增加。

從礦山發(fā)貨情況看，業(yè)內人士認為，12月下半月，好望角型船舶運價或伴隨鐵礦石、煤炭等商品到港進度、發(fā)貨進度提升而反彈。

從各國干散貨到港進度以及好望角型船舶利用率情況看，12月前半月，不論是鐵礦石還是煤炭到港進度環(huán)比較慢，好望角型船舶利用率環(huán)比下降1個百分點左右。2022年前三季度，全球幾大礦山產(chǎn)量和發(fā)貨量均不及預期，淡水河谷（Vale）為完成其全年發(fā)貨目標，將在第四季度大幅抬升發(fā)貨量。 可以預計，12月下半月，到港進度、發(fā)貨進度以及好望角型船舶利用率將同步提升，運價繼續(xù)保持反彈。

BDI有望觸底反彈

國內鋼鐵、建材資產(chǎn)近期漲勢強勁。上周鋼鐵、建材期貨板塊分別累計上漲1.61%、3.03%，均連續(xù)第七周收漲。這與近期BCI表現(xiàn)有著密切關系。BCI以裝運鐵礦石為主，而鐵礦石又是鋼鐵與建材板塊最重要的原材料。

據(jù)觀察，這一輪政策預期推動下地產(chǎn)股票先行,鐵礦石、期貨跟隨，BDI指數(shù)受帶動，鏈條傳導相對清晰，均跟中國地產(chǎn)政策三支箭帶來的回暖預 期有關。這對干散貨需求端帶來支撐。從船只供應角度看，隨著明年船舶能效減排計劃實施，船舶降速概率大，船舶 運力進一步收緊，配合中國鐵礦石需求回升的帶動，BDI指數(shù)有望觸底反彈，該指數(shù)是中國經(jīng)濟的晴雨表。

美聯(lián)儲放緩加息步伐，美元指數(shù)回落，國內疫情防控政策調整以及各項穩(wěn)定房地產(chǎn)政策的出臺，均利多相關大宗商品價格。明年全球經(jīng)濟增速將進一步放緩，利空鐵礦石消費。總體來看，明年鐵礦石價格將呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。隨著鐵礦石價格回升，貨主和貿易商抱著買漲不買跌的心態(tài)下會加快拉運節(jié)奏，并且中國對于鐵礦石的需求也將回升，因此將帶動BCI上漲，從而拉升BDI。

展望后市鐵礦石市場表現(xiàn)，年末鐵礦石發(fā)運沖量明顯，巴西和澳洲環(huán)比增量都較多。需求端，鐵水產(chǎn)量小幅回升，但臨近年末，季節(jié)性檢修將抑制鐵水需求。上周成材價格上漲多于爐料價格上漲， 鋼廠利潤小幅回暖，進行了小幅補庫，后續(xù)仍有小幅補庫需求，但整體采購節(jié)奏放緩，鋼廠庫存中性偏高。此外，偏高的成材價格將抑制下游需求。整體來看，鐵礦石的利多因素在散退，利空因素在積累，市場多頭投機情緒或短期見頂。