2019年元旦前夕，剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，再一次把西部大開發(fā)放在重要位置，西北地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)在全國(guó)的重要性日益凸顯。眼下中西部不銹鋼無(wú)縫管的庫(kù)存、與沿海東部地區(qū)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性愈發(fā)密切，加之汾渭平原勁吹環(huán)保政策的春風(fēng)，這些都將對(duì)2019年西北不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)走向產(chǎn)生重要影響。

2018年 不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)緊平衡，鋼貿(mào)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)

2018年不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，各環(huán)節(jié)庫(kù)存周期性變動(dòng)更為敏感，中西部地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管庫(kù)存情況與全國(guó)呈現(xiàn)一致性。不過(guò)區(qū)域季節(jié)性和資源流動(dòng)性，又使得中西部地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)具有特殊性。庫(kù)存長(zhǎng)達(dá)近半年在底部擺動(dòng)，加上2018年鋼廠直供增多，低庫(kù)存成常態(tài)。第四季度各環(huán)節(jié)庫(kù)存集體增加，反映中西部地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)庫(kù)存需求下滑、鋼廠資源增加的事實(shí)。這一時(shí)段，全國(guó)庫(kù)存集體小幅下降，說(shuō)明中西部地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管供需結(jié)構(gòu)季節(jié)性因素凸顯。2018年，中西部地區(qū)鋼廠盈利情況較好。11月份，原料價(jià)格一度飆升，使得鋼廠成本提升，但鑒于各鋼廠工藝差異大及增加原料替代品等原因，實(shí)際成本增加值低于理論值。11月份，全國(guó)鋼廠利潤(rùn)“破三百”，中西部鋼廠處于盈虧邊沿甚至虧損，倒逼個(gè)別鋼廠停產(chǎn)。

從總體來(lái)看，2018年第一季度，市場(chǎng)政策性需求有所壓制；第二季度開始恢復(fù)，第三季度政策信號(hào)轉(zhuǎn)變，需求爆發(fā)，尤其是資金成本壓力和環(huán)保停工政策解除，終端加快趕工期，促使不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)，創(chuàng)出新高。當(dāng)時(shí)，新疆地區(qū)大型房地產(chǎn)商開始動(dòng)工，一度成為全國(guó)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)的焦點(diǎn)，同時(shí)帶動(dòng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后 第二季度市場(chǎng)行情修復(fù)性上漲。2018年，不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格低點(diǎn)在華北和華東地區(qū)，價(jià)格高點(diǎn)在西南等地區(qū)；而2018年中西部不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格高點(diǎn)，諸如西安市場(chǎng)與上海市場(chǎng)相差甚少，這反映2018年中西部地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管實(shí)際需求是不錯(cuò)的。對(duì)比前兩年“政策紅利”帶來(lái)的冬儲(chǔ)利潤(rùn)，2018年貿(mào)易整體操作難度較大，年初、年末兩波不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格下跌導(dǎo)致鋼貿(mào)業(yè)普遍“受傷”，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)。這也是近期貿(mào)易商冬儲(chǔ)普遍謹(jǐn)慎的原因。

2018年比較好的一波行情是在七八月份，真正給予了貿(mào)易商盈利空間。當(dāng)時(shí)，中西部建筑不銹鋼材日成交量基本追趕上2017年11月份的成交天量。值得關(guān)注的是，2018年不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)呈強(qiáng)勢(shì)的地區(qū)由往年的華南和華東地區(qū)轉(zhuǎn)移至西北、西南地區(qū)。2018年，中西部地區(qū)跨區(qū)資源調(diào)動(dòng)機(jī)會(huì)更勝一籌，例如“北材南下”啟動(dòng)較早，且套利機(jī)會(huì)啟動(dòng)多次，價(jià)差高的每噸可達(dá)四五百元。從實(shí)際調(diào)研“北材南下”情況來(lái)看，第四季度不銹鋼無(wú)縫管區(qū)域流動(dòng)呈現(xiàn)遞增態(tài)勢(shì)。由于南北價(jià)差拉大、庫(kù)存低位，加上新疆等地需求停滯情況蔓延、 內(nèi)部消化受阻而擴(kuò)大對(duì)外銷售情況加劇，11月份“北材南下”外發(fā)資源量超過(guò)計(jì)劃量，突破100萬(wàn)噸，12月份繼續(xù)增加。不過(guò)，近期在宏觀政策預(yù)期下，不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格底部反彈，市場(chǎng)震蕩趨緩。在中西部地區(qū)價(jià)差結(jié)構(gòu)中，西南地區(qū)價(jià)格高地驅(qū)使資源流入；西安資源種類也明顯增加，往年基本以當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)品牌資源為主，2018年西安周邊酒鋼、寧鋼等不銹鋼無(wú)縫管資源流入，市場(chǎng)資源結(jié)構(gòu)化豐富。

2019年不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)面臨諸多節(jié)點(diǎn)

一是“十三五”去產(chǎn)能目標(biāo)提前實(shí)現(xiàn)，新一年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的邊際效應(yīng)遞減，這從2019年期貨合約上已經(jīng)提前反映。二是往年不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)基本面更多居于宏觀面之上，而2019年全球面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，增速可能放緩；加上2018年底趕工回收資金，2019年第一季度不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)將呈現(xiàn)多邊角 力態(tài)勢(shì)。三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策在新的一年或呈現(xiàn)多元化，2017年基本上是“一刀切”，2018年為“細(xì)切”，2019年將呈“多政交錯(cuò)”局面，政策變化對(duì)不銹鋼無(wú)縫管價(jià)格影響頻次增多。四是鋼廠高盈利在供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)下或趨于合理，受環(huán)保投入加大和財(cái)務(wù)成本提高等因素影響，將回歸到每噸五六百元的正常水平，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)盈利相對(duì)平衡。綜合以上分析，2019年是不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)大周期拐點(diǎn)，供需平衡將使價(jià)格高低點(diǎn)均低于 2018年，行業(yè)利潤(rùn)中樞將壓減，市場(chǎng)波段機(jī)會(huì)勝過(guò)單邊趨勢(shì)機(jī)會(huì)。無(wú)論是鋼廠還是貿(mào)易商，建議以“主動(dòng)進(jìn)攻”轉(zhuǎn)為“戰(zhàn)術(shù)防御”來(lái)博取市場(chǎng)收益。

隨著全國(guó)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)密切、市場(chǎng)參與者整體水平提高及金融資本介入，運(yùn)用期貨、遠(yuǎn)期合同、期權(quán)等金融衍生工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或?yàn)椴诲e(cuò)的選擇。西北地區(qū)的“待墾”狀態(tài)孕育著機(jī)會(huì)。2018年，西北地區(qū)鋼市已經(jīng)在嘗試以金融工具介入實(shí)體經(jīng)營(yíng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2019年，西北地區(qū)不銹鋼無(wú)縫管市場(chǎng)將呈現(xiàn)諸如套期保值、基差交易等創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式。