1、行情回顧：

2018年7月衛(wèi)生級不銹鋼管價格大幅上漲，月初受宏觀面影響，商品整體回落。但衛(wèi)生級不銹鋼管自身情況仍較好，供求偏緊，庫存整體仍在下滑，處于歷史同期低位，價格基本處于高位震蕩行情。隨后在唐山環(huán)保加碼的影響下，淡季有望去庫存，衛(wèi)生級不銹鋼管開始領(lǐng)漲。一系列寬松政策出臺，棚改繼續(xù)基建加碼也改善了需求預(yù)期。月底常州環(huán)保限產(chǎn)，更加強(qiáng)了供應(yīng)不足預(yù)期，衛(wèi)生級不銹鋼管價格繼續(xù)創(chuàng)近期新高。

2、供求方面：

在唐山、常州等地的環(huán)保限產(chǎn)實施情況下，供應(yīng)有望進(jìn)一步下降，預(yù)期全國高爐開工率降至67%左右。加上其他空氣質(zhì)量排名靠后的城市也將跟進(jìn)的預(yù)期，高爐開工率還有進(jìn)一步下降可能?？傮w來看，衛(wèi)生級不銹鋼管供應(yīng)縮減具有確定性，縮減幅度還有超預(yù)期可能。

衛(wèi)生級不銹鋼管需求短期來看有韌性，是后期重點(diǎn)觀測的風(fēng)險點(diǎn)。目前地產(chǎn)、機(jī)械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產(chǎn)屬于政府嚴(yán)控方面，即便有棚改支撐，但地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債疊加還款周期有暴雷可能?；ㄊ苷咛嵴駝t是有好轉(zhuǎn)機(jī)會，船舶、汽車預(yù)期增速平穩(wěn)，鋼材出口方面由于國內(nèi)衛(wèi)生級不銹鋼管價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。

總體來看，衛(wèi)生級不銹鋼管需求短期來看有韌性，是后期重點(diǎn)觀測的風(fēng)險點(diǎn)。目前地產(chǎn)、機(jī)械、家電增速較好，但后期均有下滑可能，尤其房地產(chǎn)屬于政府嚴(yán)控方面，即便有棚改支撐，但地產(chǎn)企業(yè)的高負(fù)債疊加還款周期有暴雷可能。基建受政策提振則是有好轉(zhuǎn)機(jī)會，船舶、汽車預(yù)期增速平穩(wěn)，鋼材出口方面由于國內(nèi)價格提升或有所抑制，好在人民幣貶值有所對沖。

3、衛(wèi)生級不銹鋼管庫存持續(xù)低位，利潤向好

目前衛(wèi)生級不銹鋼管庫存整體處于歷史同期低位，使得價格易漲難跌。與低庫存相對應(yīng)的是鋼廠高利潤，正常鋼企噸鋼利潤均在千元以上。若預(yù)期消費(fèi)平穩(wěn)，供應(yīng)大概率下降的情況下，庫存有望繼續(xù)走低，衛(wèi)生級不銹鋼管利潤有機(jī)會沖擊前期高位。