受不銹鋼焊管庫存數(shù)據(jù)拐點出現(xiàn)以及11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱影響，期價弱勢震蕩，延續(xù)深貼水狀態(tài)。出于對明年消費旺季的看多預期，期價很難大幅下跌，下方空間有限。

限產(chǎn)至今，不銹鋼焊管供需結構出現(xiàn)了一些比較明顯的變化。從11月初需求淡季不淡和供應大幅削減，導致不銹鋼焊管價格由于超季節(jié)性去庫存而大漲，到當前由于冬儲累庫周期中庫存增量低于同期，而對價格產(chǎn)生強支撐，疊加對明年開春后消費增長的預期，不銹鋼焊管社會庫存的增長空間反映其供需結構在未來量價共同作用下帶來的調(diào)整空間。這一庫存水平為2009年同期以來的最低值，但不銹鋼焊管價格顯然無法和當時的價格相比，從庫存和價格的配比程度來看，期價易漲難跌。

繼11月中旬，“2+26”城市進入正式限產(chǎn)以來，高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)走低。截至12月24日，全國高爐開工率限產(chǎn)以來首周環(huán)比上漲，表明產(chǎn)能下降告一段落，不銹鋼焊管供應邊際緩慢增長以滿足冬儲補庫的需求。而較為滯后的粗鋼日均產(chǎn)量，截至12月上旬依然在下降，目前回落至近幾年來的歷史均值附近。隨著限產(chǎn)周期的結束，在如此高利潤的刺激下，高爐開工率將會迅速回升，從而提振上游原材料的價格。從現(xiàn)階段的供需情況來看，平穩(wěn)的消費和歷史性的低水平庫存，令供應的增長預期對不銹鋼焊管價格構成的壓力有限。

現(xiàn)階段焦化利潤改善，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性上升。截至12月22日，主要焦炭儲存港口天津港焦炭庫存為85萬噸，是2011年以來的最低值，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均庫存可用天數(shù)為12天。鋼廠高利潤逐步向上游讓渡，不銹鋼焊管產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配向上游傳導的狀況還將持續(xù)。