自6月下旬以來，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高?？紤]到當(dāng)前宏觀預(yù)期修復(fù)及不銹鋼無縫管低庫存反映出的供需緊平衡，再加上短期成本支撐加強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼無縫管價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，不過上漲節(jié)奏或放緩。

6月底為銀行季末、半年末的考核時(shí)點(diǎn)，通常會出現(xiàn)資金緊張的情況。考慮到今年以來，在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)大背景下，“一行三會”出臺多項(xiàng)措施加強(qiáng)金融監(jiān)管，導(dǎo)致銀行間同業(yè)拆借利率及票據(jù)利率遠(yuǎn)高于去年同期水平，因而不銹鋼無縫管市場對年中考核時(shí)點(diǎn)的資金狀況深感擔(dān)憂。但是，時(shí)至7月上旬，央行靈活運(yùn)用公開市場操作，促使市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，明顯好于市場預(yù)期，因此對包括黑色金屬在內(nèi)的大宗商品金融市場構(gòu)成利多影響，促進(jìn)不銹鋼無縫管價(jià)格走強(qiáng)。分析來看，目前資金緊張的季節(jié)性影響已經(jīng)消除。

雖然去杠桿背景下的金融監(jiān)管加強(qiáng)仍將繼續(xù)，但是，考慮到下半年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，“穩(wěn)中求進(jìn)”仍為我國宏觀經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)，我們預(yù)計(jì)，央行仍將通過公開市場操作，將市場利率“削峰填谷”，促使資金緊平衡。因此，市場利率出現(xiàn)較大波動(dòng)的概率較低，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也總體處于央行可控范圍內(nèi)。由于304不銹鋼無縫管市場此前已經(jīng)預(yù)期到下半年資金面仍將保持緊平衡，預(yù)計(jì)對金融市場的不利影響將逐步削弱。

另外，今年年初以來，市場各方均預(yù)期今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)“前高后低”走勢。目前來看，已公布的前5個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，我國宏觀經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)，但是，自4月份以來，受房地產(chǎn)市場拖累，投資相關(guān)指標(biāo)增速走低，加強(qiáng)了不銹鋼無縫管市場對下半年經(jīng)濟(jì)增速將走低的預(yù)期，且在一段時(shí)間內(nèi)，這一預(yù)期升級為對出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，拖累金融市場走勢。

不過，不銹鋼現(xiàn)貨超市分析來看，一方面，經(jīng)濟(jì)增速將下滑的預(yù)期已逐步被市場消化；另一方面，即使增速下滑，但預(yù)計(jì)房地產(chǎn)開發(fā)投資仍將保持5%左右的正增長，基建投資也至少將保持15%以上的正增長，因而在政府宏觀調(diào)控下，預(yù)計(jì)全年仍將實(shí)現(xiàn)6.5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，不必過分悲觀。

此前3周，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)走高，而不銹鋼無縫管現(xiàn)貨價(jià)格受制于每日需求變動(dòng)影響漲幅相對較小，因此不銹鋼無縫管基差快速修復(fù)。但是，期貨、現(xiàn)貨價(jià)格將趨向一致，因而后期仍存在基差修復(fù)行情，期貨高貼水格局仍將支撐期貨價(jià)格高企。不過，從短期來看，基差修復(fù)過快，存在技術(shù)性盤整需求，因而對期貨價(jià)格的推動(dòng)作用短期內(nèi)將減弱。

整體來看，宏觀預(yù)期修復(fù)、低庫存狀態(tài)下的供需緊平衡、成本支撐加強(qiáng)及高貼水格局仍將推動(dòng)短期不銹鋼無縫管價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。不過，經(jīng)過前幾周的快速拉漲、高貼水修復(fù)過快，短期不銹鋼無縫管價(jià)格存在盤整需求，上漲節(jié)奏或?qū)⒎啪彙?